滙豐首季業績將揭盅 券商料税前盈利企穩95.9億美元 中東曝險與信貸撥備成焦點

全球金融巨擘滙豐（00005）預計於本週二（5日）公佈今年首季業績。市場普遍預期，在複雜的宏觀經濟環境下，集團期內税前盈利有望達到95.9億美元，按年錄得約1%的温和增長。然而，鑒於近期中東地區的地緣政治局勢升温，包括美伊衝突等因素，投資者與分析師的關注焦點，將集中於滙豐在中東業務的信貸敞口及其對預期信貸損失（ECL）撥備的潛在影響。 綜合17家券商的估算，滙豐首季的ECL撥備料將按年顯著增長36%，至11.9億美元。其中，巴克萊表示，由於美伊衝突引發的宏觀經濟模型／假設變動，根據《國際財務報告準則第9號》（IFRS9）要求，滙豐可能需要增加ECL撥備。IFRS9要求金融機構根據前瞻性資訊計量預期信貸損失，以更及時地反映資產風險。儘管如此，該行亦指出，整體信貸基本面趨勢仍保持穩定，特別是香港商業房地產市場近月已呈現從低位反彈的跡象，為資產質素提供一定支持。 摩根士丹利今年3月發表的報告曾提及，滙豐在中東地區的最大業務敞口，主要體現於以杜拜為主要業務基地的滙豐中東銀行，以及沙特英國銀行（Saudi Awwal Bank）。這兩項業務合計約佔集團税前利潤的5%，而該地區的貸款則佔集團貸款總額約2%，顯示其在區域內擁有一定規模的業務版圖。 在資本狀況方面，普通股權一級資本（CET1）比率是衡量銀行核心資本實力的關鍵指標。巴克萊近期報告預計，滙豐首季的CET1比率可能僅錄得13.9%，略低於集團14%至14.5%的目標範圍。分析認為，期內資本累積受到信貸損失ECL撥備補充及利率按季上升的影響，這或意味着在第二季業績公佈前，集團重啟股份回購的空間或將受限。此前，滙豐在去年10月提出私有化恆生時，曾預計在隨後三個季度（即去年第四季至今年第二季）內不再啟動任何進一步股份回購。儘管集團全年ECL撥備佔貸款總額約40基點的指引存在上行風險，但巴克萊不預期現階段首季業績會帶來重大的指引變動。 針對中東地區的信貸風險，巴克萊認為滙豐的直接信貸風險看似有限。該行指出，集團主要以優質及機構客户為主導的貸款組合，有助於控制風險。該行分析師進一步指出，即使更廣泛層面上出現任何信貸惡化，應屬可控範圍，且料能被收入所抵消，甚至綽綽有餘，特別是受惠於較高利率及持續充裕流動性所帶動的銀行業務淨利息收益。 不同券商對滙豐首季的ECL預期略有差異。德意志銀行預期，由於經濟不確定性，滙豐首季的減值損失將按年增加約4億美元，ECL撥備佔貸款總額在首季或升至54基點，而全年則為43基點。摩根大通亦預料滙豐首季業績需為中東敞口作出撥備，估計該季ECL撥備佔貸款總額約46基點，略高於正常水平。然而，摩通同時指出，儘管中東地區的不確定性較高，仍預料滙豐有望在今年公佈第二季業績時宣佈恢復股份回購計劃，以提振市場信心。