晨星看淡Kimi K3實際成本優勢 料大型雲服務商續受惠AI需求

月之暗面早前推出新一代AI模型Kimi K3，其在Artificial Analysis智能指數的表現僅次於Anthropic和OpenAI的最新旗艦模型。儘管Kimi K3的API定價僅為每百萬token 5.4美元，較Anthropic的Opus 4.8及OpenAI GPT 5.5等前代旗艦模型低約一半，市場一度擔憂美國企業或轉用中國的開放權重模型，進而對硬件及AI基礎設施相關股份構成下行壓力。 然而，晨星公司發表報告指出，即使內地開放權重模型的效能足以媲美美國的先進模型，且推理成本更低，但由此帶動的龐大算力需求，依然將使大型雲服務商（hyperscalers）持續受惠，並對整個AI生態系統帶來正面影響。 晨星分析，內地開源模型實際上的便宜程度，可能不如表面價格對比般顯著。過往經驗顯示，內地開源模型通常會消耗更多token，且完成任務所需的步驟亦較多，這在一定程度上削弱了其價格優勢。該行坦言目前尚未對K3的token效率指標進行詳細分析，但若過往情況延續，企業在實際任務中所需的「單位智能成本」可能與前沿美國企業模型的收費非常接近，甚至更高。 值得留意的是，Kimi K3擁有2.8萬億個參數，規模遠超以往的內地模型。晨星指出，前幾代開源權重模型由於規模較小，企業尚能有效地進行本地部署。然而，Kimi K3作為一個大型模型，月之暗面本身建議至少需要64個GPU超級節點方能有效運行，這意味著絕大多數公司難以自行部署該模型，而必須尋求雲端基礎設施供應商的支援。 在此背景下，Alphabet、Amazon及Microsoft等大型雲服務商，在購買伺服器、租賃數據中心產能，並最終為託管人工智能工作負載收取費用方面，依然穩佔市場龍頭地位。 此外，晨星亦不認為美國企業、政府機構或與美國政府合作的公司，會為了節省推理成本而採用中國的開源權重模型。Palantir最近與Nvidia合作，為美國公司提供與美國開源權重模型合作的方案，而非利用來自中國的模型，便是一個實例。雖然OpenRouter數據顯示，中國開源權重模型的token使用量正在增加，但晨星認為相關數據未能代表實際的企業工作負載，因其嚴重偏向於個人開發者羣體。