中信証券重申三一重工(06031)「買入」評級 H股目標價維持28港元

中信証券發表研究報告，維持對三一重工(06031)的「買入」評級，並重申其H股目標價為28港元，A股目標價則為27港元。該行對公司的未來表現持樂觀態度。 根據中信証券的預測，三一重工2026年上半年營業收入料達533.1億元人民幣，按年增長19.7%；歸屬於母公司股東的淨利潤預計為56.9億元人民幣，按年增長9.1%。其中，第二季度表現尤為突出，預計錄得營業收入292.6億元人民幣，同比增長24.6%，而歸母淨利潤則為32.1億元人民幣，同比增長16.9%。 該行指出，公司上半年收入實現較快增長，主要受惠於國內外市場的同步擴張。特別是海外市場表現亮麗，收入按年增長21.8%，佔公司主營業務收入的比重高達61.3%，顯示其全球化戰略成效顯著。 儘管公司盈利能力受到人民幣升值帶來的匯兑損失及信用減損增加的短期影響，但其海外毛利率表現依然強勁，達到32.5%，按年提升1.3個百分點，反映其在國際市場的產品競爭力與營運效率。 展望下半年，中信証券預期國內工程機械需求將持續温和復甦。同時，三一重工在海外渠道、服務網絡及在地化製造方面的持續完善，將為其在全球市場份額的進一步提升奠定堅實基礎。隨著收入規模的擴大、產品結構的優化以及精實營運的深化，該行相信公司中長期的盈利能力有望持續增強。 鑑於上述因素，中信証券維持對三一重工2026、2027及2028年度歸母淨利潤的預測，分別為109億元、143億元及182億元人民幣。其H股目標價相等於2026年預測市盈率的23倍。