招銀國際：聯儲局或現鷹派過度解讀 美元短線料續強

招銀國際最新發表研究報告，綜合分析美國聯儲局在3月份議息會議後釋放的訊息。該行指出，儘管會議顯示出較為鷹派的訊號，但市場可能對此存在過度解讀。 報告詳細闡述，聯儲局在會後聲明中首次提及中東地緣政治風險，此舉被視為為未來可能出現的政策轉向埋下伏筆。同時，最新的點陣圖上調了對經濟及通脹的預測，但全年減息的幅度維持不變。值得留意的是，貨幣政策路徑點陣圖的票型變異數有所下降，反映聯儲局內部的整體共識有所加深。 此外，主席鮑威爾在會後的記者會上態度偏鷹，尤其強調了通脹風險，並指出未來油價是否會影響貨幣政策，將取決於通脹預期的穩定性。受此消息帶動，市場對聯儲局全年減息幅度的預期隨即從26個基點下調至11個基點。 然而，招銀國際認為，一旦中東地緣風險緩和，或是美國就業市場出現明顯轉弱的跡象，聯儲局的政策立場有可能迅速轉向。該行維持聯儲局將於2026年減息1次的預測。 展望短期市場，招銀國際預計美元可能保持強勢。油價高企料將抬升全球通脹的中樞水平，進而推遲主要央行的減息節奏預期，這亦將推高長端利率與期限溢價，對風險資產及貴金屬等表現構成壓抑。該行強調，最終的央行政策路徑及各類資產的表現，將關鍵取決於中東衝突的演進及油價見頂的時間。 中長期而言，招銀國際分析指，由地緣衝突引發的估值壓縮和利率抬升，可能為人工智能（AI）產業龍頭、貴金屬以及中長期國債等優質資產，創造良好的配置窗口。