交銀國際提升李寧目標價至19.5港元 保持「中性」評級

市場消息指出，交銀國際近日發表報告，將李寧（02331）的目標價從16.28港元上調至19.5港元，同時維持「中性」評級。儘管對2025年的盈利預測基本不變，該行對市場逐漸回暖表現出信心，因而將目標市盈率調高至15倍。 在2025年第四季度，李寧品牌的全平台零售流水錄得低單位數下降，相較第三季的中單位數降幅有所改善。特別是10月份，因假期因素促使銷售略有增長，而11月至12月又回到低至中單位數的跌幅。年底促銷活動及季節性因素帶來的邊際改善明顯，但品牌整體復甦動能仍需鞏固，營運正處於磨底階段。 管理層表示，2025年實現收入小幅增長以及高單位數淨利率的目標是可行的，且淨利率有望接近指引的高端水準，主要受到有效的費用控制和政府補貼的支持。 就市場前景而言，消費力的恢復尚存不確定性，終端銷售和折扣壓力仍然存在。據悉，截至第四季末，公司庫銷比已回落到4至5個月的健康範圍，達到了先前設定的目標。 同時，公司持續推動渠道優化，2025年第四季度末李寧門店數量（不包括李寧 YOUNG）淨減少41家至6091家，並積極探索新型店舖模式，全國首家「龍店」於12月開業。這反映公司在銷售網絡上的戰略調整和持續創新努力。