摩根大通私人銀行維持年底金價展望 關注4603.7美元關鍵支持

摩根大通私人銀行（JPMorgan Private Bank）維持其對年底黃金價格的樂觀預期，預料金價將介乎每盎司6000至6300美元。該行亞洲利率外匯策略主管唐雨旋指出，黃金因其與股票及債券的低相關性，被視為有效的投資組合分散工具。在金價近期經歷回調後，投資者正密切關注其短線走勢，尤其以100日均線約4603.7美元水平為關鍵技術支持位。 唐雨旋續指，若地緣衝突未能觸發持續的避險情緒，加上美元維持強勢，部分早前錯過升浪的投資者，或會將今次金價回調視為逐步入市的機會。 黃金價格在連續兩日回落後，昨日夜間曾一度跌穿4600美元水平。摩根大通私人銀行分析認為，儘管過去兩個交易日金價分別回落3.7%和3.5%，回調幅度相對較大，但並非罕見現象。該行回顧，在過去六個月金價累計上漲約25%期間，曾出現過更大幅度的調整，包括1月30日的9.0%、10月21日的5.3%、2月2日的4.8%以及12月29日的4.4%。 該行觀察到，近期金價的波動幅度顯著放大，並預期此「雙向波動」特徵將逐步常態化。分析人士指出，這主要歸因於自2025年中以來散户投資者參與度顯著上升，從黃金ETF持倉持續增加可見一斑，而非基本面出現實質性變化。 對於黃金的地緣政治避險屬性是否失效，摩根大通私人銀行認為，在伊朗局勢升級初期，金價曾快速上衝至5400美元以上，證明其地緣政治避險功能依然存在。然而，隨後美元走強與全球利率上行佔據主導，令金價面臨壓力。近期能源基礎設施受損，進一步引發全球利率出現明顯的「鷹派重定價」，加劇了金價的下行壓力。歷史經驗亦顯示，在市場出現大幅去槓桿的交易日中，黃金往往會與其他資產一同遭遇拋售。 短期而言，約4603.7美元的100日均線被視為一個值得重點關注的技術位置。 至於黃金的避險屬性何時可能重新顯現，該行預計，若地緣衝突持續發酵、能源價格維持高位，全球經濟增長的下行風險將顯著上升。在此背景下，市場關注點或將從「通脹定價」轉向對「衰退風險」的擔憂，屆時黃金作為傳統避險與對沖資產的屬性有望再次得到體現。