富瑞下調裕元集團(00551)目標價至5.6元 憂Nike需求疲弱拖累前景

券商富瑞發表最新研究報告，指出其維持體育用品製造商裕元集團(00551)「跑輸大市」的投資評級，並將目標價由原來的5.7港元下調至5.6港元。此舉反映該行對裕元集團未來業績表現抱持審慎態度，特別關注到主要客户之一Nike的需求可能轉弱所帶來的潛在影響。 富瑞在報告中提及，市場普遍預期裕元集團去年第四季業績表現將較為強勁，足以抵銷第三季的疲弱表現。然而，富瑞對此抱持不同看法，認為市場可能高估了其復甦勢頭。報告分析指，富瑞此前對Adidas急單需求的判斷似乎正逐步得到印證，從去年第三季的訂單量、平均售價及盈利能力來看，裕元集團的表現確實較該行此前的憂慮為佳。 儘管第三季錄得部分強勁表現，富瑞亦提醒，這可能部分歸因於去年第四季度需求提前釋放。更值得關注的是，去年9月進行的渠道調查顯示，作為裕元集團重要客户的Nike需求出現轉弱跡象，這或將成為公司未來營運的下一個逆風，對其前景構成潛在壓力。 基於上述考量，富瑞相應下調裕元集團2026年及2027年的淨利預測，分別削減2%及5%，至1.96億美元及2.24億美元。該行同時提醒投資者，目前市場焦點仍傾向於Adidas相關業務的上行空間，卻可能低估了Nike業務潛在的下行風險，這對裕元集團的盈利能力構成挑戰。