安踏(02020) 估值分析：潛在上調空間與市場背景

近期，東亞證券對安踏(02020)的分析報告引起市場廣泛關注。該報告指出，安踏的現時股價對應的NTM市盈率僅為17.8倍，較其過去十年的平均值低約0.7個標準差，並顯示相對於主要海外運動品牌，安踏的估值有顯著折讓。這意味著安踏的估值可能存在上調空間。

進一步研究發現，香港股市目前正面臨多重挑戰，如地緣政治緊張局勢和利率上升的擔憂，導致市場波動性增加。這種環境下，安踏的市盈率雖然略高於香港市場平均的10-12倍，但仍被市場專家視為具有吸引力，特別是考慮到其在國內的市場領導地位。

此外，安踏的多品牌策略和產品創新被視為其增長的主要推動力。透過優化產品組合及收購新品牌，安踏不僅提升了市場競爭力，還增加了盈利能力。據報告預測，安踏2025年的每股盈利將達到4.85人民幣，目標市盈率被設為21.8倍，目標價達114港元，較現價有20.4%的上升空間。

在國策方面，中國政府推動體育產業高質量發展，這對安踏等領域領先企業形成利好。隨著消費潛力的進一步釋放，安踏有望繼續保持高於同業的毛利率和淨利潤率。這些因素綜合起來，使得東亞證券對安踏給予「買入」評級。對於投資者而言，安踏在不確定的市場環境中，可能提供一個具有吸引力的投資機會。