施羅德投資多元資產投資團隊近日發表報告指出，儘管近期全球地緣政治陰霾籠罩，其維持看好股票的策略已證明行之有效。該行指出，中東衝突對能源供應鏈造成的幹擾，其持久性已超出市場最初預期。然而，企業盈利表現依然展現韌性。分析模型顯示，能源價格飆升對各地區經濟影響不一，其中美國所受影響相對輕微，而歐洲與亞洲則顯得較為脆弱。因此，施羅德投資維持精挑細選的策略，並看好英國、加拿大、部分美國科技股、南韓和台灣市場。 在商品策略方面，施羅德投資早於三月份能源價格飆升時已就整體商品持倉獲利。然而，該行認為目前石油市場狀況高度兩極化，完全受地緣政治事件主導，在此油價水平難以作出判斷。考慮到供應鏈受擾的風險或會持續，該行已轉向農產品，指出其價格尚未跟隨能源上漲，除季節性天氣因素支持供需外，能源及化肥價格上漲的滯後效應亦將浮現。對於黃金，施羅德投資重申樂觀看法，儘管注意到黃金與股票的相關性有所增加，但鑑於對長期債務可持續性的憂慮，該行仍相信黃金相較於政府債券，能提供更佳的防守作用。 債券市場方面，施羅德投資表示，隨著投資市場對利率預期急速重估，按其公允價值模型計算，債券估值已不再昂貴，這消除了過去六個月看淡政府債券的一個主要理據。同時，宏觀風險分佈亦已改變，過去該行風險情景偏重通脹持續，鮮少考慮經濟衰退風險；現時則認為通脹與經濟增長之間的取捨更為均衡。該行維持看淡美國債券，因當地經濟韌性相對較強；但上調對歐洲債券的看法，特別是意大利政府債券，認為市場目前對加息的預期過於激進。該行相信其息差提供的緩衝已足夠吸收市場波動。不過，該行繼續看淡美國投資級別債券，理由是目前的息差幾乎無法抵禦潛在的滯脹風險及日益增加的債券發行量。 股票市場估值略有改善，施羅德投資認為，價格升幅未能追上盈利增長。鑑於地緣政治和科技變革帶來的不確定性，該行相信估值回落屬合理，但預期企業盈利增長將繼續驅動股市帶來進一步回報。該行繼續偏好美國和科技股，因相關企業的盈利趨勢最具支持。為分散風險，該行自四月份起看好英國和加拿大股票，因為它們在能源板塊的敞口較高。 匯率方面，施羅德投資將對美元的看法由看好轉為看淡，以反映聯儲局相對鴿派的立場。該行同時繼續看好新興市場本地貨幣債券，並已上調對日圓的看法。總括而言，施羅德投資核心預測是名義增長向好，主要受各國政府開支以及在國防和供應鏈韌性方面的策略性投資支持。因此，施羅德投資繼續看好股票，但為反映中東局勢動盪為整體經濟增長帶來的風險升温，該行已將政府債券的看法調回中性，並上調對農產品及能源相關股票的看法。
