渣打(02888)半年業績亮麗 花旗：2026年營收目標保守 維持「中性」評級

渣打集團(02888)較早前公佈截至上半年業績，同時宣佈修訂2026年財務指引。按固定匯率基準計算並撇除主要重大項目，集團經營收入的按年增幅，將由原來約5%至7%範圍的低端，上調至該範圍的中間數。此外，渣打預期淨利息收入將實現低單位數百分比的按年增長，支出約為133億美元，而有形股東權益回報（ROTE）則預計將高於12%。 花旗發表報告分析渣打業績，指出其第二財季的税前利潤達23億美元，超出市場預期13%。期內營收亦超出預期3%，其中淨利息收入超出預期1%，非淨利息收入更超出預期5%。花旗認為，這主要受惠於財富管理業務（超出預期16%）、銀行業務（超出預期6%）以及交易服務業務（超出預期3%）的強勁增長所帶動，部分增長則被預期中的市場收益投資所抵銷。 在營運表現方面，該行報告顯示，渣打的營運支出改善2%，貸款減損撥備亦改善37%。資本水平方面，集團的一級資本充足率（CET1R）達到14.2%，按季增長80個基點，高於市場預期50個基點。這主要得益於風險加權資產（RWA）按季下降2%，以及資本回報率略有下降。在股東回報方面，其10億美元的股票回購計畫低於預期11%，而派發股息總額約4.5億美元則超出預期12%。 然而，花旗亦指出，儘管渣打上調了2026財年的營收目標，但該目標仍低於花旗的預期，其他財務目標則維持不變。該行認為，渣打的整體業績表現良好，特別是財富管理業務再次展現出令人矚目的成績。但花旗關注到，風險加權資產（RWA）下降的趨勢預期將會逆轉，且市場共識已反映了更新後的2026財年目標。花旗認為這些目標過於保守，但即便如此，它們仍可能有助於將市場對渣打每股盈利的上調幅度限制在低單位數水平。基於上述分析，花旗重申對渣打「中性」的投資評級，目標價為21.3英鎊。