黃瑋傑專欄: 英諾賽科 (02577) 目標價$75.00，止蝕價$63.00 英諾賽科憑藉在氮化鎵領域的豐厚積累和經驗,成功將氮化鎵的應用邊界從消費電子拓展至AI數據中心,新能源汽車及機器人關節驅動三大核心領域,順利完成從概念到量產的產業化進程,從而實現了從元器件供應商到AI算力基礎設施和未來智能終端、能源架構的底層定義者的轉變.AI算力應用方面,集團作為國際氮化鎵龍頭企業,成功進入多家包括英偉達(NVIDIA)在內的國內國際頭部客户高壓直流方案(800V HVDC)供應體系,成為AI基礎設施建設及高密度算力中心的核心供應商,並與多家（包括意法半導體,安森美等）國際前10的功率半導體公司戰略合作,共同開發數十款可用於高密度算力中心的電源及模塊方案,推動數據中心向高密度算力中心快速升級發展.預期隨着高壓直流架構的落地上量,將迎來AI-GaN大規模應用「新紀元」.新能源汽車應用方面,氮化鎵正式駛入「規模上車」的快車道.2025年,集團的車規級氮化鎵芯片出貨量同比增長105%.集團完成了氮化鎵在汽車領域的「三級跳」:從OBC（車載充電機）、DC-DC量產出貨,到主驅逆變器的首次驗證完成.2025年12月,集團與聯合汽車電子(UAES)及長安汽車聯合宣佈,基於集團650V高壓GaN的6.6kW OBC系統成功在長安汽車車型上實現量產裝車.同年12月,集團雙向導通電器件完成AEC-Q102車規級認證,為2026年正式量產鋪平道路.此外,用於自動駕駛、激光雷達領域的低壓氮化鎵芯片持續高速增長,車載LED大燈、車規級音頻、車載直流變換器(DC-DC)等應用開始落地出貨,集團完成新能源汽車賽道的全方位產品佈局與規劃.機器人應用方面,人形機器人對關節驅動器要求極高功率密度、極快響應速度、極高可靠性,氮化鎵的高頻特性恰好匹配這一需求.集團已與多家國內外頭部人形機器人企業戰略合作,開發基於100V GaN集成式驅動器,用於機器人關節電機驅動模塊,並首次實現了氮化鎵芯片在機器人領域的量產出貨,未來出貨量預期將隨着機器人出貨量的指數級增長而同步快速提升.在工業及儲能市場,得益於全球儲能產業的爆發式增長,以及其對高效率,高功率密度,高可靠性方案的迫切需求,集團成功將GaN技術從消費電子升級到儲能領域,帶來全新的增長空間. (個人沒有持有上述股票)買入價$67.00，目標價$75.00，止蝕價$63.00 筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑筆者為證監會持牌人士研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源蒐集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供參考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閲本公司網頁http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。輝立（或其僱員 ）可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。#黃瑋傑
