野村看好中國AI價值鏈潛力 PCB及DRAM料續受惠

知名投行野村發表最新研究報告指出，中國在人工智能（AI）領域的投資正加速追趕國際同業，顯示其AI價值鏈具備顯著的上行潛力。該行中國科技及電訊行業分析師段冰認為，隨著AI技術的發展與應用日益深化，相關產業鏈將迎來重要的增長機遇。 在AI基礎設施層面，報告特別點名光通訊與印刷電路板（PCB）板塊將成為AI浪潮中的關鍵受惠者。段冰解釋，這些領域的不少中國公司已在全球供應鏈中扮演領先角色，預期未來數年技術升級將推動產品平均銷售單價（ASP）提升，同時擴大利潤空間，進而有力支撐估值倍數的增長。 針對近期PCB板塊股價出現回調，段冰分析這主要源於多方面因素。一方面，整體AI硬件板塊已呈現一定程度的擁擠，另一方面，投資者對於新技術產品推出可能延遲亦抱有憂慮。然而，他強調隨著圖形處理器（GPU）及專用積體電路（ASIC）等AI核心組件的複雜度持續提升，對PCB的性能要求將會更高。因此，未來數年技術創新升級仍將是推動板塊盈利增長和價值重估的主軸，野村對此板塊維持樂觀看法。 在半導體存儲晶片領域，野村大中華區半導體及科技分析師滕喆安則聚焦於即將上市的國產DRAM廠商長鑫科技(CXMT)。他指出，中國市場佔全球存儲晶片需求的約25%，然而本土供應僅佔約10%，顯示自給率偏低。鑑於長鑫科技的產能規模及技術實力，滕喆安預期該公司有望在未來數年內搶佔更多市場份額，成為本輪記憶體短缺潮中的主要贏家之一。 滕喆安進一步闡述DRAM行業的資本密集特性，過去二十年資本開支佔銷售額的比例通常介乎25%至45%。雖然今年受惠於銷售額的飛速增長，該比例一度跌至15%，但他預計，要恢復到歷史平均水平，存儲廠商至少需在未來三年內將產能翻兩番。他總結稱，只要大型雲服務商等客户對AI的投資熱情不減，包括長鑫科技在內的半導體公司都將從中持續獲益。