富達國際：AI投資若強韌通脹持續 美貨幣緊縮週期恐延長

聯儲局早前一如市場預期加息25個基點，以應對持續高企的通脹壓力。富達國際全球宏觀及策略資產配置主管Salman Ahmed指出，是次決議獲得聯邦公開市場操作委員會（FOMC）全體成員一致支持，此點尤其重要，為主席沃什提供了所需的制度性保障。這亦顯示聯儲局的政策反應機制正逐漸明朗化，委員會普遍認為當前的通脹水平及經濟活動的強韌，足以支持貨幣政策的進一步收緊。 投資者普遍關注的最新展望，包括點陣圖的中位數預測，揭示聯儲局或於2026年再加息一次，且預計2027年不會減息。更值得注意的是，聯儲局預期通脹直至2029年方能重返2%的目標水平，意味美國通脹高於目標的時間可能長達約八年。富達國際認為，這與其長期資本市場假設所反映的經濟環境高度吻合，即通脹將較過往更加揮之不去，並持續高於環球金融海嘯以來投資者所習慣的低水平。 Salman Ahmed分析，關鍵並非通脹回落速度緩慢，而是經濟結構已發生根本性改變。地緣政治分化、能源安全需求的攀升、財政政策規模的擴大、供應鏈的重複建設，以及人工智能（AI）投資週期所造成的高度資本密集，均指向一個通脹更具持續性的宏觀環境。富達國際維持其基本假設，預計本輪週期將經歷三至四次加息，而非一次性調整。 然而，此觀點的前提是AI資本開支週期的持續性。目前，AI投資不僅為需求帶來實質支持，更有望逐步推動生產力提升。市場消息指，當中數據中心、半導體、電力供應、電網基建、其他基礎設施以及相關融資所需的投資規模極為龐大，足以對宏觀經濟週期產生深遠影響。只要相關AI投資保持強勁，美國經濟便有能力消化更高的利率，甚至超出傳統週期後段的預期。 相反，若AI資本開支出現明顯降温，情況將迅速逆轉，經濟增長對進一步收緊政策將變得更加敏感，屆時聯儲局亦需要重新評估風險平衡。儘管政策路徑仍將取決於數據表現，富達國際強調，若AI投資週期維持強勁且通脹依然高企，此輪收緊貨幣政策週期將會進一步延續。