瑞士百達：兩會政策聚焦結構改革 A股前景料優於港股

瑞士百達資產管理中國股票高級投資經理潘建輝近日表示，市場普遍預期今年「兩會」未有帶來超乎預期的增量刺激措施或大規模逆週期調節，政策重心落在長期的結構性改革與發展上，因此料對股票市場不會產生明顯新增影響。 潘建輝指出，消費層面短期內尚未有太多額外資訊，但長期發展方向清晰，旨在促進消費能力、解決短期供給問題、提升服務性消費發展及提高消費在國內生產總值（GDP）中的佔比。在長期發展機遇方面，政府政策保持連貫一致，除了半導體自主化、人工智能、新型基礎設施、航空航天、生物醫藥、低空經濟、量子力學及未來能源等領域，2026年的發展目標更新增了腦機接口等中長期機會，反映政策隨時局更新迭代，與時俱進。 談及股市表現，潘建輝認為A股市場的流動性於過去兩年已見結構性改善。在估值偏低及盈利向上修復的環境下，隨著市場參與度與活躍度提升，將對整體A股市場構成支撐。他續指，從基本面、估值和中長期板塊發展來看，A股具備明確的驅動因素，流動性亦持續改善。相比之下，港股則受制於較多不明朗因素，包括互聯網平台面臨的競爭加劇與監管風險，因此A股表現可能相對優於港股。 對於全球市場近期因中東地緣政治局勢緊張而採取的「去風險」（de-risk）操作，潘建輝表示，油價上漲對短期股市情緒構成壓力。不過，該行預計油價即使短期可能出現超調，中長期亦難以維持較高水平。他強調，短期風險降低操作會對市場產生一定影響，但中長期而言，影響中國股市走向的關鍵仍在於基本面。 綜合而言，瑞士百達資產管理對中國市場仍持樂觀態度，主要基於多項因素：首先，隨著全球減息週期啟動，將有利於整體新興市場表現，而中國市場的每股盈利（EPS）自2025年起已開始向上調整，修復幅度較其他新興國家更佳，預計將吸引更多資金流入。其次，中國市場當前估值水平仍具吸引力。第三，在人工智能（AI）及半導體自主可控等領域，仍存在許多值得期待的長期增長故事。潘建輝總結道，儘管短期因素難以判斷，但這些不應影響中國市場的長期前景。