私募信貸風險備受關注 M&G資管稱屬個別事件無系統風險 施羅德解釋限制贖回理據

近期市場對私募信貸（Private Credit）的資產質素及潛在風險持續關注，尤其在去年有兩家向私募信貸借貸的企業倒閉並導致銀行蒙受損失後，相關疑慮更甚。M&G資產管理行政總裁Joseph Pinto表示，儘管往後可能會再有資產管理公司陷入困境，或借款人出現詐騙行為，但他認為這些情況僅屬「非常個別」，並無「系統性風險」。 Pinto分析指出，未來利率預期將在較高水平維持較長時間，因此放貸機構在審批貸款時，必須更具選擇性，以確保能為投資者提供有效回報。他坦言，行業經營環境將不再如上個週期般容易，但表現優異的投資者仍將繼續脱穎而出。 值得留意的是，自年初以來，多家資產管理公司已對投資者從私募信貸基金贖回比例設限。對此，施羅德集團行政總裁Richard Oldfield解釋，由於私募信貸的底層資產本身缺乏流動性，限制贖回能給予基金經理足夠時間及空間處理信貸問題，從而找到合理解決方案。他強調，若基金經理被迫在短時間內拋售資產，將無可避免地導致價值損失。 在人工智能（AI）發展迅速的背景下，市場亦關注不少私募信貸投向軟件公司，這些貸款企業的業務模式可能受到AI技術的潛在衝擊。KKR信貸及市場聯席主管Christopher Sheldon對此表示，軟件行業的現金流普遍具有高度可預測、經常性及穩定等特質。然而，他也指出，相關貸款模式已從最初針對黏性極高但增長較慢的公司，演變為基於公司收入而非現金流來審批。 Sheldon預期，隨著地緣政治風險升温，加上市場對私募信貸風險的憂慮加劇，相關資本市場活動或會被凍結。他預料，違約及評級下調的個案將有所增加，私募信貸的需求環境將變得更為嚴峻。不過，他補充指，專注於高度可預測、具經常性業務，且客户轉換成本極高的軟件公司，依然是優良的貸款對象，業界不應對所有軟件公司「一刀切」地抱持悲觀態度。