美債孳息高企突破5釐 市場熱議國債與ETF投資邏輯差異

近日市場受通脹及息口預期升温影響，美國國債拋售潮持續，推動孳息率進一步上揚。其中，10年期美債孳息率月內一度高見4.68釐，並連日突破去年7月以來的高位；30年期美債孳息率更曾升至5.2釐，創下19年新高，最新報5.08釐。 債券價格與孳息率走勢呈反向關係，孳息急升反映債券價格下跌，反之亦然。然而，債券作為一種固定收益資產，其核心原則是若發行人沒有違約，投資者在債券到期時可收回本金，並連同期間的利息收益。因此，對於直接持有至到期的投資者而言，期間的市場價格波動理論上影響不大。 不過，市場上部分投資者對於債券的運作原理似乎仍存有誤解。社交媒體近日有網民發帖，稱其投資美國國債後遭受帳面虧損，甚至表示「含息還賠了快十萬」，並流露焦慮情緒，引發網民熱議及費解。不少網民指出，債券投資的「初心」應為獲取穩定利息收益，而非追求資本利得。 有網民分析，該發文者所投資的可能並非美國國庫債券原券，而是相關的交易所買賣基金（ETF）。美債ETF以上市基金形式運作，讓散户可以較小單位參與美債市場，但其價格波動通常較直接持有債券原券為大，更易受市場報價走勢影響。專業投資者提醒，美債ETF常被用作捕捉利率走勢的工具，與直接持有債券以賺取穩定息差的策略大相徑庭。若投資者旨在賺取價差而非穩定收息，則需承受更大的市場價格風險。 面對部分網民將美債與人工智能（AI）等熱門股份相提並論，有資深投資者嚴辭指正，認為許多人對債券存有錯誤觀念。債券的風險及回報相對股票較低，其主要功能是為投資組合提供風險平衡，被視為一種穩健的資產配置工具，尤其適合退休人士作保本抗跌之用。只要發行者不破產，持有人便可持續收取利息，直至債券到期取回本金，因此被歸類為固定收益產品。 美國國債在全球金融市場中佔有舉足輕重的地位，主要憑藉其三大優勢：首先是違約風險低。美債由美國政府定期發行，被視為「無風險」的固定收益產品之一，信譽評級高企，如穆迪為「Aa1」級，標普及惠譽均為「AA+」級，雖較以往最高評級略降，但仍屬次高評級，違約風險極低。其次是收息穩定，美債定期支付固定利息，為全球大型退休基金青睞，為退休人士提供透明且穩定的現金流。最後是流動性高，美國債券市場規模達數十萬億美元，發行量極大、交易活躍，投資者若有急需，亦可在到期前沽出，惟需留意屆時市場價格可能升跌。 對於香港投資者而言，税務考量亦是投資美國國債時不可或缺的一環。非美國公民直接持有美國國債，所收取的利息可豁免30%的税項。然而，若投資的是美債ETF，其派息則可能需要扣繳30%的股息税。投資者在享受美債優勢的同時，仍需留意相關費用及入場門檻等事宜，並審慎評估潛在風險，確保投資策略與自身目標相符。