摩根資產管理料聯儲局加息次數或少於預期 債息走勢與信譽成市場焦點

美國聯儲局早前一如市場普遍預期，宣佈維持利率不變，市場人士正密切關注其未來政策動向。摩根資產管理環球市場策略師 Kerry Craig 分析指出，預期聯儲局最終加息次數將少於市場普遍預期，甚至可能根本不加息，此情況將為美國短期國債孳息曲線創造投資機會。 Kerry Craig 回顧，聯儲局在最近一次的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上，儘管承認通脹過高，但仍選擇暫不採取行動。聯儲局主席沃什在會後強調，若通脹持續高企，將會採取加息措施。然而，是次會議的投票結果呈現分歧，有3名委員明確力主加息，此現象揭示了聯儲局內部存在一些意見差異。Kerry Craig 稱，雖然官方聲明提供的新資訊有限，但沃什在新聞發布會上提供了更多細節，他重申了聯儲局對通脹目標的承諾，同時亦對最合適的通脹衡量指標提出了質疑，並討論了除聯邦基金利率之外的其他政策工具。沃什更暗示，市場可能已透過調整對加息的預期，間接替聯儲局承擔了部分工作。 儘管聯儲局作出上述表態，市場反應卻未被完全説服。會後，10年期美國國債孳利率攀升至近一年來的高點，而美匯指數則錄得下跌。分析普遍認為，由於美國通脹已連續五年高於目標水平，並持續受到供應鏈衝擊影響，市場不禁質疑聯儲局的信譽，並提出「如果不是現時，幾時？」的疑問。 Kerry Craig 續指出，此前通脹呈現下降趨勢，勞動力市場亦趨於穩定，這為聯儲局採取耐心應對的策略奠定了基礎。然而，鑑於聯儲局的信譽正受到市場考驗，加上其希望維持通脹預期穩定，聯儲局未來可能被逼採取行動，尤其是在未來數月通脹進展停滯的情況下。Kerry Craig 認為，聯儲局在言行之間可能存在的差異，或將對市場定價構成挑戰。他預期，未來的新任主席將面臨一個意見分歧的委員會，以及一個開始質疑央行決心的債券市場。 摩根資產管理強調，儘管需要重新調整利率前景，這不應與重返長期加息週期混為一談，後者對市場情緒的損害將更為嚴重。該行預期，聯儲局最終加息的次數將少於市場預期，甚至可能根本不加息，此情況將為美國短期國債孳息曲線帶來投資機會。同時，長期國債孳息曲線可能仍將維持波動，因其仍在努力應對通脹和增長方面的擔憂。更廣泛而言，在企業和消費者資產負債表保持穩健的支撐下，高收益債券和證券化資產繼續提供具吸引力的收益率。