野村：內地8月通脹符預期 人行年內料不減息或推定向寬鬆

野村證券中國首席分析師陸挺近日發表評論指出，中國內地8月份消費物價指數（CPI）按年升幅擴大至0.8%，符合市場預期，並較7月份的0.5%有所回升。同期，生產者物價指數（PPI）按年增幅亦由7月的3.5%升至3.8%。雖然此數據略高於市場普遍預期的3.6%，但與野村證券的預測相符。 分析指，8月份CPI升幅回升0.3個百分點，主要受到國際石油價格及黃金價格上升的影響。與7月相比，這兩項因素對8月CPI的按年貢獻分別增加0.24個及0.05個百分點。 至於PPI數據表現，陸挺表示，8月份數據高於預期（而7月低於預期）並不令人意外。鑑於近月來全球油價劇烈波動，加上其傳導效應存在滯後性，使得預測每月PPI升幅的難度加大。然而，若撇除石油、有色金屬及晶片等外部因素的推升作用，8月份核心PPI的按年增幅僅為0.40%，與7月份大致持平，反映內地基礎通脹壓力依然疲弱。 儘管內地基礎通脹壓力持續疲軟，野村證券仍預計中國人民銀行（人行）在年內不太可能下調基準政策利率。該行解釋，主要原因在於整體出口表現仍然強勁，且其他主要央行目前普遍面臨加息壓力，故人行在政策制定上需維持謹慎。 不過，野村證券亦關注到中國經濟增長面臨的阻力正在加大，預期人行或會實施定向降息措施，以配合政府的財政刺激政策。該行認為，這種做法與今年1月中旬的情況類似，旨在精準支持特定領域的經濟發展，而非全面寬鬆的貨幣政策。