中國移動(00941)首季淨利下跌4.2% 瑞銀維持「中性」評級料投資者看法相符

中國電訊巨擘中國移動(00941)近期公佈其2026年首財季業績，期內服務收入錄得2,199億元（人民幣．下同），按年微跌1.1%。經調整除息税折舊攤銷前盈利（EBITDA）為767億元，按年減少5.0%。歸屬母公司淨利潤則為293億元，按年下滑4.2%。市場分析普遍認為，中國移動首季表現大致符合市場預期，儘管盈利數據有所下降，部分影響是因增值税調整所致，而公司營運效率的提升則有效抵銷了部分負面衝擊。 瑞銀發表研究報告指出，中國移動期內經營現金流量表現穩健，與2025年第四財季相比保持穩定，按年更大幅增長128%。該行分析認為，這主要受惠於公司應付賬款周轉天數的延長，有效改善了整體營運資金狀況。 管理層在業績發布會上透露，預期2026年全年收入將維持穩定健康的增長態勢，盈利能力亦將同步提升（撇除增值税調整的影響）。在資本開支方面，中國移動預計2026年度資本支出將控制在1,366億元，按年減少9.5%。值得注意的是，該筆開支的結構出現調整：用於通訊相關的資本支出按年下降20.3%；而用於運算及人工智能（AI）領域的投資則分別按年大幅增長62.4%及19.8%。這反映中國移動在發展戰略上正加大對數碼化、智能化轉型的投入。同時，管理層亦預期2026年度淨利潤股息將保持穩定或有所增長，對股東回報前景釋出積極訊號。 瑞銀總結認為，投資者對中國移動首財季業績普遍持「中性」看法，並與管理層的全年預期保持一致。該行相信，市場已充分消化增值税調整對業績的影響。有鑑於此，瑞銀維持對中國移動的「中性」投資評級，並設定目標價為81港元。