瑞銀：AI數據中心推動銅需求增長 每噸1.3萬美元料成常態 港中銅企估值有望重估

瑞銀投資研究部發表最新報告，指出銅市場正經歷結構性轉變，未來需求將受到多重因素驅動。報告預期，受人工智能（AI）數據中心及相關電力基礎設施發展帶動，銅需求將顯著上揚，有望使銅成為一種具結構性增長的商品。 該行估計，截至2030年，AI數據中心及相關電力基建可貢獻全球銅需求增長的15%至20%。具體而言，數據中心及相關發電設施的銅需求，料將由2025年的90萬噸，大幅增加至2030年的155萬噸。除了AI發展外，全球電氣化趨勢及電網投資亦持續擴大銅的需求基礎，進一步鞏固其作為關鍵基礎材料的地位。 然而，在供應端方面，瑞銀報告亦提到多項限制因素，包括礦石品位下降、項目開發週期漫長以及資本開支受控等，均制約了銅的供應增長。在這種供需失衡的背景下，瑞銀認為，香港及中國的銅礦企業目前仍被市場視為週期性股票，其市盈率（P/E）約為海外同業的一半，顯示存在明顯的重新估值理據。 瑞銀中國基礎材料行業主管丁月麗強調：「我們預期，未來3至5年，甚至更長時間內，銅供應將持續緊張。結構性需求及供應受限，支持每噸13,000美元成為新的銅價常態，而非僅僅是週期高峯。」她進一步指出，香港及中國銅礦企業在此背景下，具有顯著的重新估值潛力，值得投資者密切關注。此觀點反映了銅市場從傳統週期性波動，轉向由長期結構性因素主導的新格局。