瑞銀看好國泰航空(00293)前景 維持「買入」評級 目標價上調至20.1港元

大行瑞銀發表最新研究報告，重申對國泰航空(00293)的「買入」評級，並將其目標價上調3.6%，由原來的19.4港元調升至20.1港元。 報告指出，儘管瑞銀因應燃油價格預測上調，輕微下調國泰2026年每股盈利預測5%，但該行對國泰的盈利預測仍較市場共識高出14%。瑞銀預期國泰航空在2026年將實現穩健的盈利增長，淨利潤有望達到133億港元，按年增長22%。 值得留意的是，報告進一步指出，基於更為樂觀的收益率假設，瑞銀將國泰2027至2028年的每股盈利預測調高2%至11%。同時，該行預計國泰在2026至2028年間的股本回報率(ROE)將達22%，顯著高於2011至2019年期間的平均4.2%。 市場近期普遍關注燃油成本上升對航空業的潛在影響，導致國泰股價有所走軟。然而，瑞銀認為市場可能低估了國泰航空ROE表現的持久性，強調國泰過去三年持續維持19%的ROE水平。該行引述2026年上半年業績作為佐證，指出國泰在客運和貨運業務上展現出卓越的定價能力，即使在燃油價格高企的環境下，其核心利潤仍實現45%的按年增長。 傳統上，航空業常被視為資本密集、週期性強且極易受油價波動影響的行業。不過，瑞銀強調，有七大長期驅動因素將有力支撐國泰航空實現更持久、更可持續的ROE表現。針對國泰未來十年計劃投放1500億港元的資本開支，瑞銀評估其股權融資風險有限。報告指出，國泰的自由現金流足以覆蓋其投資需求，並有能力支撐50%的派息比率。