匯豐上調波司登(03998)目標價至5.5港元，維持「買入」評級

匯豐(HSBC Global Research)近日發佈報告，將波司登(03998)的目標價上調7.7%，由5.2港元提升至5.5港元，並維持其「買入」評級。這一調整主要基於對該公司未來盈利預測的上調。匯豐指出，預計波司登在2025財年度的純利將同比增長14%，這一增長幅度與該行的預期相符，顯示出公司的盈利韌性，能夠有效支撐股東的回報。根據報告，波司登的末期股息定為22港仙，全年派息比率達到83.6%，超過匯豐預測的80%。

儘管首個股東回報的催化劑已經實現，但匯豐認為，仍需等待冬季的到來，才能確認公司積極的盈利動能。由於羽絨外套的銷售具有季節性，波司登約90%的零售額是在下半年產生的。匯豐對盈利預測進行了微調，預計2026財年的收入和淨利潤將分別增長13.5%和16.6%，這一預測高於市場的共識，先前的預測分別為14.3%和19.7%。

此外，中國的消費環境仍然存在不確定性，波司登的管理層正在相應地調整其成長策略，重點放在提升門店的生產力、產品創新、品類的豐富性以及滲透具有更高成長潛力的市場。2026財年，波司登將在春夏防曬服銷售增長的基礎上，重新將重點放在冬季的銷售上。然而，這也意味著盈利的催化劑可能會進一步推遲到典型的冬季旺季，投資者需密切關注未來的市場動態及公司策略的執行效果。