SK海力士ADR高溢價恐難收窄 股份轉換額度已耗盡

韓國晶片巨擘SK海力士（SK Hynix）本月較早前成功在美國市場發行預託證券（ADR），其美股ADR價格一直較其在韓國上市的普通股維持高溢價。市場原先普遍預期，待韓國存託機構於7月29日開始接受股份轉換申請後，投資者或交易員將可進行套戥交易，藉此收窄兩地股票市場之間的差價。 然而，據韓國證券存管機構（Korea Securities Depository）最新披露的資料顯示，SK海力士已將其在韓國上市的股票轉換為ADR的比例上限，設定為總股本的2.5%。值得注意的是，本次ADR的發行已全數用盡了此一轉換限額。這意味著，除非現有的ADR持有人主動將其在美國交易的ADR轉換回韓國上市的普通股，以騰出可供轉換的空間，否則投資者將無法再將其在首爾交易所持有的股票，兑換成新的ADR。 分析指出，由於無法自由地創造新的ADR以滿足市場需求，限制了交易員透過兩地股票市場價格差異進行獲利的套戥途徑。市場普遍預期，此舉可能導致SK海力士的ADR繼續以高於其韓國普通股的溢價進行交易，且該溢價將難以在短期內大幅收窄。 參考最新交易數據，假設以SK海力士韓國上市股票最新收市價每股191.9萬韓圜計算，若與日前其ADR收市價每份162.7美元（每10份ADR等同於1股普通股）相比，其ADR相對韓國普通股的溢價幅度高達約26.6%。這突顯了目前兩地股價之間存在的顯著差異。