恆安國際去年盈利增長逾一成 毛利率顯著改善 受惠高端產品策略與新零售渠道擴張

恆安國際公佈，去年錄得純利按年增長10.3%至25.35億元人民幣(下同)，每股基本盈利為2.227元，上升10.5%。期內收入達230.69億元，按年微升1.8%。集團毛利率表現亮麗，由32.3%攀升1.5個百分點至33.8%。董事會建議派發末期息每股0.7元，全年連同中期息共派1.4元，維持去年水平。 集團解釋，去年下半年紙巾促銷投入減少，加上衞生用品銷售逐步回暖，共同推動全年毛利率得以改善。展望2026年，恆安國際將實施精準的銷售費用投放策略，並持續推動高端高毛利產品的增長，以有效應對原材料價格波動可能對毛利率造成的衝擊，預期毛利率將維持穩定。 紙巾業務表現突出，去年銷售收入恢復增長，同比上升約5.6%至約141.68億元。此增長主要受惠於高端紙巾產品銷售佔比持續提升，以及新零售渠道錄得雙位數增長。在「價值競爭」、品類多元化策略及全渠道銷售效益的共同作用下，集團的市場份額穩步上升。紙巾業務佔集團整體收入的比例，亦由2024年的59.2%進一步提升2.2個百分點至約61.4%。 值得留意的是，集團去年紙巾產品毛利率由2024年的18.9%大幅上升4.1個百分點至約23.0%。這主要得益於年內木漿價格處於較低水平，有效減輕了生產成本壓力，同時促銷費用逐步回落，加上高端高毛利產品銷售佔比穩步提升所帶動。 展望2026年，市場預期行業整合及木漿價格上行將有望促使價格競爭降温。在此背景下，高端優質紙巾的需求預計將持續增長，集團計劃透過持續提升高端產品滲透率及優化渠道銷售佈局，確保紙巾業務保持穩健增長。鑑於2026年初木漿價格較2025年有所上升，恆安國際表示將優化促銷費用投放，並持續提升高端產品銷售佔比，以抵銷成本上升的壓力，維持紙巾業務毛利率的穩定。 受「價值消費」趨勢影響，國內消費者對產品功能性、附加值及品質的要求不斷提高，推動了高品質及創新產品的銷售。集團升級及高端紙巾產品在市場上的表現尤其突出。此外，年內集團家居用品業務收入錄得約3.16億元，同比增長約25.2%，佔集團收入約1.4%，主要由出口業務上升所致。 電商及新零售渠道（包括零售通及新通路）的表現亦相當亮眼，去年銷售收入增長約10.1%至逾85.2億元，佔集團整體銷售比例由2024年的34.1%提升至約36.9%。其中，電商及新零售渠道對紙巾業務及衞生用品業務的銷售貢獻，分別約為42.1%及36.0%。集團預期未來新零售渠道的佈局及銷售結構將進一步優化，為集團盈利帶來持續提升的動力。 財務狀況方面，截至去年底，恆安國際的負債比率由2024年底的62.6%升至72.3%。年內資本開支為10.8億元，按年減少36%，主要用於增加各生產基地的產能。