A/H股價差分析：普遍折讓格局續存 少數股份H股逆市錄得溢價

近期A/H股價差表現持續受到市場投資者高度關注。根據最新數據顯示，在兩地上市的A/H股中，大多數於香港上市的H股股價相對於其內地A股普遍呈現折讓，反映兩地市場在流動性、投資者結構及風險偏好上存在差異。值得留意的是，在普遍折讓的格局下，亦有少數H股錄得溢價交易。 數據顯示，按人民幣兑換率0.8768（截至2026年6月29日）計算，浙江世寶（01057）的H股折讓幅度最為顯著，其H股現價為3.48元，相較於A股現價14.07人民幣，折讓高達78.31%。緊隨其後的是中石化油服（01033），其H股折讓約75.50%，現價報0.57元；龍源電力（00916）的H股亦有73.77%的折讓，現價為5.36元。其他折讓幅度較大的公司包括安德利果汁（02218）及復旦張江（01349），折讓幅度分別為71.94%及71.65%。這些股份的H股價格，與其A股價格之間存在巨大的差價。 除了上述顯著折讓的股份外，市場上多隻知名企業的H股亦錄得不同程度的折讓。例如，中國石油化工（00386）H股折讓21.05%，現報4.07元；建設銀行（00939）H股折讓25.41%，現報8.26元；中國銀行（03988）H股折讓22.54%，現報5.08元。此外，中國移動（00941）H股折讓21.65%，現報77.70元；比亞迪股份（01211）H股折讓18.26%，現報72.90元。這些大型藍籌股的H股折讓情況，亦是投資者在進行兩地市場套利或投資決策時的考量因素。 然而，在眾多H股折讓的個案中，亦有少數股份的H股價格較其A股為高，呈現溢價交易。其中，寧德時代（03750）的H股現價高達685.00元，相對其A股的386.96人民幣，錄得55.21%的最高溢價。兆易創新（03986）H股現價1085.00元，溢價幅度達22.12%。濰柴動力（02338）及藥明康德（02359）H股亦分別錄得14.24%及10.12%的溢價。招商銀行（03968）H股現價為44.70元，較其A股35.90人民幣亦有9.17%的溢價。 A/H股價差的形成，通常受多種因素影響，包括兩地市場的供需關係、交易機制、投資者結構、風險偏好以及資金流向。人民幣匯率波動亦是影響價差的重要一環，在評估H股價格相對A股的折讓或溢價時，需將匯率因素納入考量。對於投資者而言，A/H股價差提供了潛在的套利機會，但也伴隨著匯率風險及市場流動性差異等挑戰。