中金：中東局勢未明 歐央行利率路徑料呈三大可能

中金發表報告指出，鑑於當前中東地區局勢依然充滿不確定性，該行根據歐洲央行（歐央行）近期公佈的情境假設，對其未來的政策利率走勢進行了三種可能的測算與分析。 報告詳細闡述了不同情境下的利率預期。在「温和情景」下，中金預計歐央行或將忽略通脹的短期波動，維持現行利率水平「按兵不動」。進入「基準情景」，為有效抑制通脹的「第二輪效應」並維護央行貨幣政策信譽，歐央行今年內有可能啟動加息，預計加息幅度為1至2次。而倘若出現「悲觀情景」，歐央行則可能面臨更大壓力，被迫盡快採取更積極的緊縮措施，甚至加息2至3次。 值得留意的是，中金在報告中亦對歐央行過去的政策制定進行了回顧與分析。俄烏衝突爆發後，歐央行於2022年7月正式啟動加息週期，將政策利率由負0.5釐逐步上調至2023年9月的4釐，其後停止加息，並於2024年6月開始減息。該行指出，回顧當時歐央行的決策過程，其在前期對於短期國內生產總值（GDP）增長預期過於悲觀，但對中期GDP增長卻顯得過於樂觀。同時，歐央行也顯著低估了能源價格飆升所帶來的間接影響及「第二輪效應」，其於2022年對隨後兩年核心通脹的判斷，均明顯低於實際錄得的水平。