野村上調網易(09999)目標價至233港元，利潤前景持續改善

根據野村最新發佈的報告，網易(09999)在投資報酬率方面的重視使得集團的利潤前景顯著改善。報告指出，2025年第一季，網易的經調整營業利潤率較去年同期上升了7.8個百分點，達到39.5%，這一數字遠超過野村預測的32.7%。

野村分析師認為，網易的遊戲業務表現強勁，加上營運效率的提升，將可能促使其利潤率持續擴張。因此，該行將網易的目標價上調20%，由194港元提升至233港元，並維持「買入」的評級。

報告中提到，網易在首季的遊戲業務增長及利潤率表現均相當穩健。特別是線上遊戲業務持續復甦，收入年增15%，超出市場預期。PC及手遊的收入也均有所增長，其中PC遊戲收入按年激增85%，主要受近期推出的新遊戲《燕雲十六聲》(Where Winds Meet)、《漫威爭鋒》（Marvel Rivals）及授權的暴雪遊戲的推動。

儘管手遊收入因基數效應較高而年減4%，但與2024年第4季的11%年減幅相比，已顯示出改善的跡象。值得注意的是，網易的經典旗艦遊戲《第五人格》成為推動手遊收入復甦的重要動力。整體而言，網易在遊戲業務上的表現及未來的增長潛力，令市場對其前景充滿信心。