瑞銀上調中電 (00002) 目標價至80元 惟同步下調未來三年盈利預測

瑞銀集團近期發表研究報告，維持對公用股中電控股 的「中性」投資評級，但根據現金流折現值 (DCF) 模型，將其目標價由原先的70港元上調14%，至80港元。此舉反映了該行對中電估值的一些最新評估。 然而，瑞銀在調整目標價的同時，卻同步下調了中電控股2026財年、2027財年及2028財年的淨利潤預期，各削減5%。報告解釋，此番下調主要是為了反映公司2025財年的實際業績表現，以及海外市場業務持續疲軟的狀況。公用事業公司的海外業務表現，對其整體盈利能力具有顯著影響，尤其是在當前複雜的國際經濟環境下。 該行維持中電「中性」投資評級，主要基於兩大考量。首先，瑞銀預期中電的海外業務在2026至2027財年期間，恐難見顯著復甦。其次，該行認為中電的股息率相對缺乏吸引力，特別是考慮到其相對於美國10年期國債的溢價已轉為負值，這意味著其在尋求穩定回報的投資者眼中，吸引力有所降低。在息口趨升的環境下，高息股的投資價值往往會與定息產品進行比較。 瑞銀分析指，中電控股近期股價的表現優於大市，主要原因在於市場對美國加息預期升温，導致部分資金為規避風險，轉投至防禦型股票。公用股因其業務性質穩定，現金流可預測性較高，常被視為具備防禦屬性的資產，在市場波動時受到青睞。儘管如此，瑞銀仍維持中電在2026年至2030年間，每股股息每年增長3%的預期。