瑞士嘉盛料再通脹續推高利率 預計2027年聯儲局政策利率升至5釐

瑞士嘉盛銀行首席經濟師兼經濟研究分析部主管Karsten Junius發表最新研究報告指出，再通脹（reflation）趨勢將進一步推高全球利率水平。他分析，當前人工智能（AI）相關的投資熱潮主要由策略性運算能力需求帶動，對借貸成本的敏感度似乎低於傳統資本投資。與此同時，強勁的股市表現及其衍生的財富效應，亦有助緩衝實質債券孳息率上升對金融狀況造成的收緊作用。 Karsten Junius續稱，鑑於上述因素，要有效抑制經濟活動並將通脹壓低至目標水平，所需的政策利率可能已被推高，意味著現行的貨幣政策實際緊縮程度，或較單純觀察利率水平所反映的為低。報告亦提到，過去五年來，多重供應鏈衝擊，包括近期能源行業面臨的挑戰，導致通脹持續高於大多數央行的目標，並可能進一步推升通脹預期。 市場觀察到，隨著經濟活動持續展現韌性，全球各國央行面對日益增加的壓力，須進一步收緊貨幣政策以在合理時間內恢復物價穩定。受此影響，金融市場已相應上調對未來政策利率走向的預期，並推動主要經濟體的債券孳息率進一步攀升。 瑞士嘉盛銀行最新預測顯示，到2027年，美國聯儲局的政策利率將上調至5%，英倫銀行預計升至4.25%，歐洲央行上調至3%，日本央行料達2%，而瑞士央行則預期升至0.5%。此外，多個新興市場亦很可能進一步收緊貨幣政策。 對於債券投資者而言，該行認為上述大部分利率調整或已反映在目前估值之中。儘管目前較高的孳息率水平已顯著改善未來的風險回報平衡，但短期內市場仍可能出現進一步波動。貨幣市場方面，該行上調對美元政策利率及債券孳息率的預測，意味美元走勢可能較先前預期更為強勁；而市場對法國財政狀況的憂慮，則進一步加大歐元的短期下行壓力。