信達生物(01801)商業化進程受關注 券商看好前景目標價上望107.9元

信達生物(01801)作為國內領先的生物創新藥企，其獨特的「自主研發+合作引進」雙輪驅動策略，成功構築了多元且均衡的研發管線。這些管線廣泛覆蓋腫瘤、代謝、自身免疫及眼科等重大疾病領域，並涵蓋單抗、雙抗、融合蛋白、小分子及細胞治療等多種藥物形式。 市場預期，信達生物有望於2025年實現首次全年盈利，預計Non-IFRS淨利潤將達17.23億元（人民幣，下同），而IFRS淨利潤則為8.14億元，標誌著公司正式邁入商業化成熟期。展望2026年上半年，公司產品收入有望突破82億元，按年增長超過55%，顯示出強勁的增長勢頭。 在業務發展（BD）方面，信達生物與武田、羅氏、禮來及輝瑞等多家國際知名藥企達成總值數百億美元的合作協議，彰顯其在全球醫藥市場的影響力及合作潛力。公司核心產品線持續擴容，其中IBI363、IBI343及IBI324三大關鍵資產正有序推進，預計將於2026年至2028年陸續啟動全球III期關鍵數據讀出並申報上市，其潛在市場總規模（TAM）預計將超過600億美元，有望成為未來三至五年公司收入躍升的核心引擎。 在腫瘤治療領域，公司預計IBI112（抗IL-23p19）及IBI310（抗CTLA-4）兩款產品將於2026年面市。而在慢病領域，瑪仕度肽（GCG/GLP-1）的七項III期研究正在積極推進，同時口服GLP-1藥物IBI3032已進入概念驗證（PoC）階段，這些佈局有望為公司打開千億級的代謝疾病市場。 據瞭解，信達生物的發展戰略明確，預期產品收入有望保持20%以上的按年增長，Non-IFRS利潤率亦有望持續提升至25%以上，營利質量與全球收入佔比將同步提升。公司藍圖顯示，到2027年，預計將擁有20款商業化產品，產品收入規模可達200億元。至2030年，目標是實現5個管線進入全球多區域臨牀試驗（MRCT）三期並在關鍵市場上市，並通過建設美國早期研發實驗室及國際化註冊團隊，推動公司從「中國創新藥企」向「全球生物製藥企業」的戰略轉型。 輝立證券研究部分析師章晶發表研究報告，維持對信達生物的正面評估，建議買入價為93.70元，並將目標價上調至107.90元，止蝕價設於86.00元。