大和下調騰訊音樂目標價至38元 維持「持有」評級 憂宏觀逆風及整合影響

大和資本市場發表最新研究報告，雖然騰訊音樂(01698)第二季業績表現優於市場預期，惟鑒於宏觀經濟面臨逆風，以及與喜馬拉雅的整合過程需時，大和決定下調騰訊音樂的目標價至38元，但維持其「持有」的投資評級。 報告指出，騰訊音樂第二季收入及經調整盈利，分別較市場普遍預期高出2%及6%，反映公司在營運上仍具一定韌性。然而，分析師對公司的前景持更審慎態度。市場消息指，宏觀經濟逆風料將拖慢整體市場增長，同時，公司與內容平台喜馬拉雅的業務整合需要時間磨合，或會導致其收入增長步伐放緩。其中，廣告收入板塊尤其面臨下行風險。 基於上述考量，大和將騰訊音樂的目標價由原先的47元調低至38元。儘管目標價被下調，該行仍維持其「持有」的評級，反映對公司長期價值的觀望態度。投資者關注到，大和亦同步下調了騰訊音樂2026年至2028年的每股美國存託憑證(ADS)盈利預測，幅度介乎8.1%至9%，最新預測值分別為人民幣6.373元及人民幣7.115元。這些修訂後的預測值，較市場共識水平低約1%至2%，主要反映大和對騰訊音樂在激烈市場競爭下，其未來收入增長前景持更為審慎的評估。