晨星維持長實(01113)公允價值45元 料本地樓市前景樂觀惟利好因素已大致反映

投資銀行晨星發表研究報告，維持對長實集團(01113)的「合理估值」評級，並將其公允價值定於每股45港元。報告指出，香港房地產銷售前景樂觀，有望支持長實的盈利表現，但同時亦提醒市場，樓市的利好消息已大致反映在該股股價中。 晨星報告詳述，長實預計將於2026年上半年出售旗下現有香港項目「21 BORRETT ROAD」。此外，受市場關注的是，公司位於中環夏愨道10號的和記大廈重建項目「長江集團中心二期」，據悉已錄得兩宗新租務協議，涉及總面積逾12,000平方呎，月租金介乎每平方呎120至130港元。晨星分析認為，此等租賃成交反映出香港房地產需求正在改善，並推動樓價上漲，有望進一步支持長實上半年在物業銷售及利潤率方面的表現。 展望未來，長實亦預計將於短期內在啟德及元朗推出新的發展項目，這些新盤預計將為集團帶來進一步的收入增長動力。至於「長江集團中心二期」的租賃進度，晨星認為這與香港核心商業區寫字樓空置率持續下降的趨勢相符。然而，報告亦提醒，寫字樓市場競爭依然激烈，預期「長江集團中心二期」在租用率方面可能需要較長時間才能趕上鄰近的高級寫字樓項目。 除了物業發展外，長實來自物業管理、公用事業及基建業務的經常性收入，預計將持續為集團提供穩健的盈利支持。值得留意的是，在出售英國電網資產後，晨星預期長實將會繼續把握機會，從海外基建投資中回收資本，以優化資產配置。 總括而言，晨星對長實的長期預測大致維持不變。報告重申該股目前估值合理，主要原因是市場已將物業開發利潤率預期改善等因素，充分反映在當前的股價之中。