晨星上調中海油(00883)H股合理值至33港元 人民幣升值成主要動力

晨星發表最新研究報告指出，受惠於人民幣升值等匯率因素，已將中國海洋石油(00883)H股的合理值估計由原來的每股32港元上調至每股33港元。然而，該行對中國海油A股（不計淨營運現金流）的公允價值估計則維持不變，仍為28元人民幣。 報告亦提及，中國海油今年首三季的淨利潤表現強勁，按年增長17%。市場普遍認為，這主要受惠於期內平均實現油價按年上漲26%，以及淨產量錄得3%的穩健增長，這些因素共同推動了公司盈利能力的提升。 然而，集團期內亦就海外資產計提了72億元人民幣的減值損失。晨星分析指，該項減值主要源於外部環境變化及生產計劃的調整。該行認為，鑑於中國海油在海外擴張方面一直採取嚴謹的策略，並對新投資項目設有每桶35美元的壓力測試標準，是次減值預計不會改變其整體擴張方針，強調公司對風險管理的重視。 另外，晨星報告顯示，中國海油的淨產量符合該行的預期。值得留意的是，此前受火災影響的陵水17-2氣田，預計可於第四季恢復生產，有望為產量帶來正面支持。成本方面，公司總成本上升12%至每桶油當量30.57美元，主要原因為油價上漲導致税負增加，同時人民幣升值亦是推高成本的因素之一。 儘管成本有所上升，晨星強調中國海油的成本競爭力依然穩固。該行預測，在2026年至2030年間，公司的綜合成本平均將維持在每桶油當量32美元左右的水平，顯示其在成本控制方面的長期優勢。投資者應密切關注其後續營運數據及宏觀環境變化對其業績的影響。