瑞銀：領展2027財年首季香港零售物業租金跌幅料收窄 重申「買入」評級 目標價47.2元

瑞銀發表研究報告指出，維持領展房產基金（00823）「買入」投資評級，並將目標價設定為47.2港元。該行認為，領展近期公佈的2027財年第一季營運數據，顯示香港零售物業的租金調整幅度預計將錄得中單位數負增長，此項指引優於市場預期，成為是次數據報告的一大亮點，反映較2026財年錄得的負8.2%水平有進一步改善。 儘管領展管理層對2027財年全年的租金調整幅度指引持審慎態度，預期結果將大致與前一年持平，但同時強調香港零售物業的即期租金及出租率均已趨於穩定。受營運數據改善帶動，瑞銀因此預期，香港零售物業全年的租金調整表現最終或會優於管理層的初步指引。 在資本管理策略方面，領展計劃於2027財年第三季前完成出售100 Market Street 50%的權益，瑞銀估計公司有望在中期業績公佈時加大股份回購力度。管理層早前已透露，本財年迄今已動用逾10億港元進行股份回購；在出售新加坡Thomson Plaza項目（涉資2.5億新加坡元）後，獲授權的回購額度中仍有5億港元尚未使用。管理層重申將繼續專注於股份回購，並透過出售中國內地物流物業及英國辦公室資產等非核心資產，以實現資本循環策略。 此外，投資者關注安達臣道零售商場的發展，該商場預租情況理想，出租率已達80%。鑑於該商場預計將於2026年10月中旬落成，此進展有望在一定程度上緩解市場對2028財年每基金單位分派（DPU）可持續性的擔憂。整體而言，管理層重申2027財年DPU穩定的指引。 瑞銀認為，鑑於領展房產基金目前錄得6.6%的吸引股息率，估值具吸引力，預期股價將對此次營運數據更新作出正面反應，受消息帶動走勢向好。