惠譽料中國機場客運量持續增長 國際復常帶動惟結構生變

評級機構惠譽發表報告指出，隨著國際旅行逐步恢復常態，中國機場的客流量正呈現顯著增長趨勢。報告預期，2025年中國航空客運市場將保持強勁增長勢頭，客運量有望按年上升5.5%，達到7.7億人次，較2019年疫情前水平高出16.7%。 國際航線的需求強勁反彈是主要動力之一，中國航空公司的國際客運量已恢復至2019年水平。然而，由於外國航空公司運力恢復相對較慢，國際航班總量仍較疫情前水平低12.2%，顯示全面復甦仍面臨挑戰。市場觀察到，休閒出行需求主要集中在重要節假日期間，這進一步放大了航班時刻安排及客座率的季節性波動。 展望2026年春節出行高峯，出境航線的運力配置預計將進一步向東南亞地區傾斜。這主要是受該地區經濟增長較快、區域互聯互通水平提升等因素推動。相比之下，受地緣政治緊張因素影響，日本航線的運力則持續走弱。 航空貨運亦持續為機場交通量增長提供重要支撐。惠譽預計，2025年航空貨運量將按年增長11%，達到1020萬噸，其中約三分之二的增幅來自國際航線。中國政策制定者為2026年設定的貨運量目標，對應約5%的年增速，高於國際航空運輸協會(IATA)預測的2.4%全球基準增幅。不過，在全球貿易動能走弱及跨境電商監管趨嚴的背景下，國際貨運量增速可能面臨放緩壓力。 值得留意的是，擁有更完善航線網絡、更強勁中轉客流及更高非航空收入的主要樞紐機場，正進一步擴大其領先優勢。其中，上海浦東機場和廣州白雲機場持續鞏固其作為區內主要航空樞紐的地位。相比之下，中小型區域機場的復甦進程則表現參差不齊，部分機場仍需依賴補貼維持運營，儘管部分受惠於旅遊業發展而展現一定韌性。 惠譽預期，國際旅行的進一步正常化將在2026年繼續支撐航空業的整體增長，然而行業同時面臨日益增多的下行風險。主要的潛在風險包括：宏觀經濟與全球貿易環境走弱、地緣政治不確定性上升；飛機交付延遲及製造端的瓶頸問題可能限制運力擴張；以及高速鐵路等替代交通方式的競爭加劇，這不僅可能抑制短途航線的增長，亦促使航空公司在運力與資源投放上更為審慎。