交銀國際上調碧桂園服務(06098)目標價至8.36港元，維持「買入」評級

交銀國際近日發佈報告，將碧桂園服務(06098)的目標價上調至8.36港元，並維持其「買入」評級。報告指出，這一調整是基於碧桂園服務在其2024財年年報中提供的更多詳細資訊，並對其財務預測進行了相應的調整。

根據報告，碧桂園服務在2024年的收入預計將同比增長3.2%，達到439.9億元人民幣（下同）。然而，整體毛利率預計將下滑1.4個百分點，降至19.1%。值得注意的是，核心業務收入的佔比在2024年將增加至約87%，而受市場狀況影響最大的非業主增值服務收入僅佔全年收入的約1.6%。

交銀國際認為，未來碧桂園服務的收入及毛利率下跌的情況將會趨於穩定，預計在2025至2027年間，毛利率將大致維持在約18%。同時，隨著非經營性因素在2025年進一步減少，核心利潤有望在2025至2027年間恢復温和增長。

此外，碧桂園服務在第三方收入的佔比方面領先於行業，並持有約168億元人民幣的淨現金（對應每股約5.04港元）。這使得公司在市場好轉時，能夠加強收購和融合，以實現規模效應，或增加派息，進一步提升股東價值。