瑞銀：市場波動性高企 銀行股及公用事業表現良好

近期市場走勢受到關税消息的強烈影響，瑞銀投資銀行研究部指出，市場的波動性將持續保持在高位。特別是在波動性上升的時期，銀行股和公用事業等防禦性板塊的表現相對較好，這使得投資者在不確定的市場環境中更傾向於選擇這些相對穩定的投資選擇。此外，房地產板塊在這些波動時期也顯示出優於市場的表現，因為在外部政策衝擊的背景下，投資者往往會期待國內出台相應的政策來支持市場。 

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，香港恆生指數的波動率指數已經從近期的峯值45回落至約25。根據歷史數據顯示，當波動率達到25時進行買入的回報情況並不明朗，喜憂參半。因此，當前的波動率水平並未提供明確的短期買賣信號。然而，如果波動率再次大幅上升，這可能會為投資者提供更好的入場機會。 

王宗豪進一步指出，根據歷史數據，當隱含波動率達到35或更高時，投資者若買入MSCI中國指數，接下來的三個月內平均回報率可達9%。相對而言，當隱含波動率跌破20時買入的投資者，平均在一個月內的回報卻為-3%。在當前階段，由於市場對基本面存在一些擔憂，瑞銀仍然持謹慎態度，主要考慮以下幾個因素：1）關税對經濟和企業盈利的潛在影響，瑞銀估算每當GDP減少1個百分點，企業盈利將減少3-4%；2）ADR退市及美國優先投資政策的影響；3）每股盈利（EPS）預期正在下調；以及4）國內刺激政策的推出時間延遲。