中國心連心化肥(01866)產品策略轉型拓高端市場 獲南向資金持續流入 輝立黃瑋傑建議買入目標價11.5元

中國心連心化肥（01866）近期市場焦點，自9月初獲納入港股通後，南向資金持續流入。截至9月下旬，內地資金透過港股通渠道持有該公司股份比例已迅速攀升至2.7%以上，反映投資者對其前景的關注。輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑指出，考慮到公司最新的策略發展及市場定位，建議買入中國心連心化肥，目標價為11.5元，止蝕價為9.9元。 市場消息指，中國心連心化肥近日與西班牙百年液肥巨頭西羅葛拉（Herogra）達成戰略合作，並重磅發布四大系列共七款高端硝基肥新產品，標誌著其正式開啟「活化硝基肥」時代。分析指出，相較於傳統尿素及普通複合肥，硝基肥具備速溶速效、吸收率高的物理特性，能有效解決傳統肥料吸收慢、易造成土壤板結等問題。這類高端肥料尤其契合果樹、蔬菜、中藥材等高附加價值「經濟作物」對提升品質及產量的強烈需求。 受惠於中國農業加速向現代化、精準化及規模化大棚種植轉型，經濟作物領域的肥料預算普遍更高，為高利潤率的特種肥料市場帶來強勁的增長潛力。在政策層面，中國正嚴格控制化肥總量，並積極鼓勵高效環保的新型肥料。新型活化硝基肥在生產和使用中，具備更低的能耗強度、更短的工藝路徑及更少的碳排放，符合國家「減量增效」的綠色發展理念，預計將更容易獲得政策傾斜及推廣補貼。 鑑於國內傳統複合肥市場競爭極度激烈，中國心連心化肥此次引入西羅葛拉的獨家活化技術，將歐洲先進的液肥及活化技術進行本土化，意義重大。高端特種肥的毛利率遠高於普通尿素，此舉有助於公司優化產品結構，降低對大宗商品（如普通尿素）週期性波動的依賴，推動公司從傳統量產型煤化工企業，轉型為高科技配方肥服務商。 為配合產品策略轉型，中國心連心化肥正積極推進產能擴張。其新鄉基地及新疆準東基地項目，分別預計於2026年第三季及第四季建成投產；而廣西基地則有望於2027年第三季投產。待全部項目投產完成後，公司的尿素總產能將突破800萬噸/年，複合肥總產能突破600萬噸/年，總產能將躍升至1400萬噸/年。投資者關注，大規模一體化的煤化工控制工藝與極低的單位成本，將使心連心化肥能將活化硝基肥的生產成本壓至業內最低水平，在市場競爭中具備同行難以比擬的定價權。