策略師警告市場低估中東衝突影響 糧食危機或年底降臨 促聯儲局棄2%通脹目標

儘管中東停火協議再度延長，一度帶動投資市場反彈，但有分析師警告，市場可能過於樂觀，低估了當地衝突對全球經濟構成的深遠影響。FolioBeyond首席策略師兼投資組合經理Dean Smith指出，市場普遍錯誤地假設中東戰事將很快結束，並以此為基礎作出投資判斷，但他認為此舉忽略了能源及食品供應鏈所面臨的潛在衝擊。 Dean Smith強調，霍爾木茲海峽作為全球重要的石油運輸要道，其穩定性對全球能源供應至關重要。中東地區出口的石油和天然氣，不僅是直接的能源商品，更是許多關鍵石油副產品的來源。他特別指出，天然氣是全球大部分農業肥料的前體，若其供應受阻，將直接影響化肥生產。目前全球多地已出現嚴重的化肥短缺，尤以亞洲地區為甚，Dean Smith擔憂這將嚴重影響農民的收成能力，並可能於今年稍後時間引發全球糧食短缺危機，因在肥料供應極度匱乏下，農作物難以有效生長，成本亦將大幅攀升。 在貨幣政策方面，Dean Smith提及美國聯儲局主席提名人沃什（Kelvin Warsh）支持縮表，並主張聯儲局應減輕其在經濟討論中的角色。Dean Smith認同此方向在某程度上是合理，但他同時提醒決策者應減少或停止與公眾談論將美國通脹目標設定為2%。他認為，此目標已是「倒後鏡」，並不合時宜，因為最新數據普遍指向通脹率將維持在3%以上。他警告，若中東地區的能源衝擊持續，通脹率恐將進一步攀升至接近4%的水平，因此聯儲局是時候停止談論2%的通脹目標。 與此同時，景順全球研究主管Benjamin Jones則提出較為細緻的觀點。他觀察到，即使停火協議得以維持，過去一週經霍爾木茲海峽的航運流量並未有明顯改善。然而，他亦指出，有跡象顯示該地區的原油運量超出原先預期，主要透過沙特東西向管道及阿聯酋的哈布尚–富查伊拉管道進行替代運輸，但這些管道目前均已達到最高運作上限。 Benjamin Jones續稱，全球原油每日仍面臨約600萬桶的供應缺口，這尚未計及其他石油產品。他分析指，全球經濟正透過減緩需求及釋放戰略儲備等方式，來應對石油及相關產品的供應短缺，從而在一定程度上緩解了供需失衡。不過，他提醒投資者需留意，此情況並未涵蓋其他一般經霍爾木茲海峽運輸的貨物，例如氦氣、鋁及硫磺等，這些商品目前並無替代運輸路線，其供應中斷的風險依然存在。 Benjamin Jones強調，最關鍵的數據仍是通過霍爾穆茲海峽的船隻數量。他引述預測市場指出，投資者愈發認為航運中斷可能持續更長時間，整體而言，市場正消化短期幹擾因素。景順預期，若海峽貿易未能接近全面恢復，且短期內未能達成具實質意義的和平協議，今年布蘭特原油近月合約的下限大致仍維持在80美元水平，儘管目前市場表現較該公司此前預期更為正面。此外，能源流向的重整較預期更迅速和強勁，但地緣政治風險溢價料將持續一段時間。基於此，景順繼續看好股市，並偏好非美國市場，同時維持美元於年底前轉弱的預期。