同程旅行上半年純利逆市升逾一成四 非一線城市策略奏效酒管業務成新引擎

受惠於內地旅遊市場消費模式轉趨理性與本地化，港股上市公司同程旅行於上半年錄得強勁業績表現，其核心盈利指標經調整溢利淨額按年逆市增長逾一成四。公司憑藉深耕非一線城市及多元化業務策略，展現出顯著的市場抗逆能力。 儘管第二季度面對航空燃油附加費高企及長途旅行意願受壓等外部挑戰，同程旅行仍錄得穩健增長。據其最新中期業績報告顯示，截至今年六月底止，上半年總收入達人民幣99.93億元，按年上升10.5%。更為突出的是，核心盈利指標經調整溢利淨額按年逆勢增長14.6%，至人民幣17.92億元，經調整淨利潤率亦提升至17.9%，突顯其卓越的經營效率。 市場分析指，同程旅行的成功在於其戰略聚焦大眾旅遊市場，與傳統專注高端或出境遊的平台形成差異化。截至第二季度末，平台年付費用户規模達2.54億人，過去十二個月內累計服務人次高達20.44億。值得注意的是，逾87%的註冊用户來自非一線城市，這些用户雖對價格敏感，但復購意願與忠誠度極高。公司憑藉微信生態系統的低成本引流優勢，配合一站式服務閉環，有效提升了用户價值。上半年，平台用户年度客均收入貢獻按年顯著增長10.3%，用户年消費頻次亦上升1.8%，印證其在大眾市場的強大變現能力。 在業務板塊方面，同程旅行正由單一的線上代銷平台，逐步拓展至多元化的旅遊產業鏈。上半年核心線上旅遊平台業務收入按年增長12.7%至人民幣87.94億元。其中，住宿預訂服務收入錄得人民幣28.45億元，按年增加11.1%，主要受惠於非一線城市消費者對高品質住宿需求結構性升級，以及國際酒店業務的強勁表現。此外，包括酒店管理在內的其他業務收入表現尤為亮眼，按年大增46.3%至人民幣19.87億元。旗下藝龍酒店科技平台與萬達酒店度假村持續高速拓展，目前在營酒店總數已突破3,500家，籌備中酒店亦逾2,000家，為集團注入高毛利的長期增長動能。 在科技應用方面，同程旅行積極將生成式人工智能（AI）技術全面融入旅遊服務流程。其專注行程規劃的人工智能智能體DeepTrip已完成重點升級，強化了偏好記憶及客製化規劃能力，截至第二季度末，全球累計訪問用户數已突破1,000萬。同時，公司作為首批接入微信人工智能生態的旅遊平台之一，正加速開拓全新的流量入口。在線下，同程旅行亦陸續部署人工智能翻譯屏及智能導覽等硬件設備，內部客服系統更全面配備AI輔助工具，顯著提升了業務處理效率及客訴響應速度。 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪分析指，同程旅行在宏觀環境充滿挑戰的背景下，透過把握非一線市場的剛性需求、積極發展酒店管理業務作為第二增長曲線，並藉助人工智能技術實現降本增效，成功構築了一個具備防守性的商業閉環。黃偉豪續稱，市場目前可能尚未完全反映其在大眾旅遊市場的龍頭地位及盈利能力改善的預期，隨著經營槓桿持續釋放，同程旅行有望具備顯著的估值修復空間，其長期投資價值備受市場關注。