人行罕見示警羊羣效應 荷蘭國際集團：人民幣升值押注趨擁擠 警惕逆轉風險

荷蘭國際集團(ING)最新分析指出，隨著投資者對人民幣升值的押注日益增加，該交易正變得異常擁擠。該行警告，一旦市場情緒出現轉變，相關持倉可能面臨快速逆轉，導致人民幣在未來數月重現較大波動。 荷蘭國際集團大中華區首席經濟學家Lynn Song表示，他認同中國央行的判斷，即當前市場明顯傾向於人民幣温和升值的前景。Lynn Song強調，當所有市場參與者都朝著同一個方向持倉時，市場發生逆轉的風險亦會隨之上升，尤其是在全球經濟不確定性依然存在的情況下，單邊預期往往潛藏更大風險。 值得留意的是，中國人民銀行早前在貨幣政策委員會例會後的聲明中，罕見地提出要「防範市場羊羣效應和非理性預期的自我強化」。這是該委員會季度聲明多年來首次使用此一表述，凸顯了監管層對市場可能形成單邊預期的關注及警惕，旨在避免匯率波動加劇。 Lynn Song進一步指出，隨著內地與海外的孳息率差再度擴大，人民幣出現雙向波動的可能性已然升高。現階段，市場普遍認為人行的此番表態，可能主要為一種口頭警示，目的在於防止市場產生麻痹情緒，並遏制有關人民幣近期單邊温和升值走勢將持續下去的預期。分析認為，此舉反映人行希望透過市場溝通和預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，避免匯率預期過度集中，從而維護金融市場的穩定性。