交銀國際下調華沿機器人目標價近9%至20.99元 仍維持「買入」評級

交銀國際發表最新研究報告，將華沿機器人的目標價由原來的23.13港元下調約9%，至20.99港元，惟重申其「買入」的投資評級。 該行指出，華沿機器人今年上半年收入受訂單後移影響，基本保持持平。盈利方面，則受到費用投入增加及匯兑因素的拖累。儘管交銀國際維持華沿機器人本年度的收入預測不變，但基於審慎原則，考慮到歐洲商業認證仍需逐步恢復，以及具身智能、精密運動平台及人形機器人核心零件等新業務的規模化放量仍需時間，該行遂將其2027年及2028年的收入預測分別調降9%及5%，至10.15億元人民幣及13.13億元人民幣。 報告續指，鑑於海外業務佔比及新品收入結構的變化，加上新業務在爬坡階段仍需投入較高的人員及物料成本，交銀國際因此將華沿機器人2026年至2028年的毛利率預測分別下調2.6個、1.9個及3.4個百分點，至38.6%、39.4%及39.8%。 受上述因素影響，該行顯著調整了歸母淨利潤預測。其中，2026年歸母淨利潤預測由原先盈利0.17億元人民幣下修至虧損0.23億元人民幣；而2027年及2028年的歸母淨利潤預測亦分別下調13%及6%，至1.06億元人民幣及1.93億元人民幣。儘管調整了財務預測，交銀國際仍對華沿機器人歐洲訂單的逐步恢復以及新品項目的持續放量前景抱持樂觀態度。