耐世特 (01316) 上半年純利大增35% 業績遠超預期 新客户訂單強勁

領先全球的汽車轉向及傳動系統供應商耐世特 (01316) 近期公佈截至2026年6月30日止中期業績，表現強勁，展現出「盈利拐點」的積極信號。期內，集團實現收入23億美元，較2025年同期增長3.9%，跑贏相關市場增長180個基點。受消息帶動，市場普遍關注其優異表現。 耐世特上半年純利大幅飆升35.2%，達8580萬美元，顯著超越市場預期，反映營運效率及盈利能力顯著改善。在地區表現方面，北美洲以及歐洲、中東、非洲及南美洲（EMEASA）地區的收入增長均優於各自市場，分別錄得240個基點及570個基點的增長。儘管全球整車製造商輕型汽車產量面臨下降壓力，耐世特憑藉過去數年大量新增及新獲取項目投產，帶動2026年上半年產量較去年同期實現淨增長。 此外，有利的外幣換算亦為收入帶來正面影響。由於美元兑人民幣及歐元在2026年上半年較去年同期貶值，對集團收入貢獻約5870萬美元。客户加價亦是推動收入增長的重要因素，因部分原材料商品成本成功轉嫁予客户，使收入額外增加9.9億美元。 毛利率方面，集團整體毛利率同比提升0.5個百分點至12%，主要歸因於收入增加及營運績效的持續改善。經調整EBITDA達2.628億美元，同比增長14.1%，主要受有利的外匯變動、客户關税補償及其他經營績效所帶動。調整後EBITDA利潤率擴大至11.3%，其中過往一直對盈利構成壓力的EMEASA地區，其利潤率顯著彈升至12.2%，而亞太區則維持16.9%的高利潤率，有效抵銷了北美墨西哥廠房因停電所造成的階段性衝擊。 財務狀況方面，集團上半年自由現金流猛增至1.09億美元，為去年同期的近三倍。截至2026年6月30日，集團現金結餘為5.965億美元，較2025年12月31日的5.007億美元增加9580萬美元，顯示集團資金流充裕及財務狀況穩健。 在新業務拓展方面，耐世特上半年在全球多個平台成功投產28個新客户項目，其中26個為集團新或新獲取業務，並有17個投產項目屬於客户的純電動汽車（EV）項目，顯示集團在電動化趨勢中的領先地位。集團單季更斬獲高達33億美元的新客户訂單。管理層明確表示，對達成全年60億美元的新訂單目標充滿信心。耐世特的客户基礎十分多元，涵蓋了寶馬 (BMW)、大眾 (Volkswagen)、通用 (General Motors)、福特 (Ford) 等傳統汽車巨頭，同時也深度綁定中國主要的電動車製造商，包括比亞迪、小米、理想、小鵬及吉利。今年上半年，來自中國本土整車廠的訂單貢獻了約10億美元。 值得投資者關注的是，集團首批具革命性的線控底盤控制（Motion-by-Wire）項目已在中國和墨西哥同步實現量產，並同步推出了高置直驅線控轉向手感模擬器（HMDD）。線控轉向技術取消了傳統機械轉向柱，被視為智能駕駛與高階ADAS（高級駕駛輔助系統）發展的「必經之路」。市場預計，隨著高階智駕滲透率的上升，這項技術將在2027至2030年為集團帶來極高毛利的回報。 輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑就耐世特 (01316) 的投資評級表示，建議買入價為4.95港元，目標價介乎5.35至5.70港元，止蝕價設於4.70港元。