港交所優化上市機制吸新股 全面推行保密遞表降WVR門檻 「貼堂制」增披露並列退回原因

港交所（00388）日前公佈提升上市機制競爭力的首輪諮詢總結，宣佈多項旨在簡化上市流程、提升市場吸引力的建議獲得廣泛支持並將獲採納。當中主要措施包括將保密形式提交上市申請擴展至所有企業、調低同股不同權（WVR）公司的上市市值門檻，以及優化俗稱「貼堂制」的上市申請被退回機制。港交所指，大部分建議將陸續生效，而「貼堂制」的相關規定更將於文件刊發後即時生效。此舉預計將有助鞏固香港作為國際集資中心的地位。 因應市場對新股招股質素及審核效率的關注，港交所將目前僅適用於生物科技公司（18A章）、特專科技公司（18C章）及第二上市公司之合資格申請人的保密形式遞表上市，擴展至所有潛在發行人。這意味著，未來所有上市申請人若選擇保密形式，僅需在通過上市聆訊後，方須登載聆訊後資料集，而無須於提交上市申請時即時刊登初步招股文件。諮詢結果顯示，高達88%的回應人士支持這項改革，認為其有助消除香港在吸引海外公司上市方面的一個競爭劣勢。 對於將保密遞表擴展至所有申請人，雖然有意見擔憂這或會降低市場透明度，減少公眾監察及分析師提早評估新股的機會，但支持者普遍認為，此舉有助提升潛在上市公司商業資訊的保密性。瑞銀全球投資銀行部副主席兼亞洲企業客户部聯席主管李鎮國指出，由於上市流程漫長，若申請人（特別是已在其他市場上市者）需長時間公開財務數據，或會產生抗拒。不過，他亦提到，並非所有公司均會選擇保密遞表，因為公開遞表對於投資銀行推薦新股活動更為便利，而保密遞表則需額外簽署保密協議。此項改革使香港與美國、英國及新加坡等主要國際金融市場的慣例看齊，有助吸引更多全球企業來港上市。 此外，降低同股不同權（WVR）公司上市門檻的建議亦獲得採納。儘管諮詢期間有回應者建議進一步將市值門檻降至100億港元，以參考上海證券交易所及深圳證券交易所主板的100億元人民幣門檻，但港交所經考量後認為，目前建議的200億港元市值門檻已屬合適水平，因其與內地主要交易所的門檻相若，並已獲得廣泛支持。此舉旨在拓寬更多創新及高增長企業來港上市的渠道。 至於市場俗稱「貼堂制」、即上市申請被退回後的披露機制，港交所亦決定作出優化。現行機制僅公開申請人及保薦人身份，未來將擴大至披露其他「參與」申請工作的專業人士身份，包括公司法律顧問、申報會計師及獨立核數師等。諮詢結果顯示，76%的回應人士贊同此項改革。然而，考慮到部分意見認為不應「無差別地」公開所有相關專業人士身份，以及「負責」一詞可能引起誤導，港交所最終修訂方案將列明每宗申請被退回的具體原因，並將「負責」的字眼改為更為中性的「參與」，以更精確地反映專業人士在申請過程中的角色。