長和出售VodafoneThree股權 料獲逾40億元收益 美銀預計淨債務資本比降至7%

長和(00001)近日公佈，已出售其於電訊合資企業VodafoneThree的49%股權，預計將錄得47億港元的收益。市場普遍關注此項交易對長和財務結構的影響，其中，美銀證券發表報告指出，該筆收益及交易帶來的大額現金流，將顯著改善長和的負債狀況，預計其2025年淨債務與總資本比率將由12%降至約7%。 美銀證券在報告中分析，長和是次出售49% VodafoneThree股權所獲得的47億港元收益，相較於該行對長和2026財年核心盈利預測的231億港元而言，實屬可觀。該行進一步指出，由於Vodafone UK與3英國合併成立的VOD3合資企業，目前因較高的折舊及攤銷開支而處於虧損狀態，因此是次股權處置在短期內應能增加長和的經常性盈利。據瞭解，自VOD3於2025年成立以來，長和在過去7個月中累計因此錄得淨虧損達5.19億港元。是次出售有助於終止這部分的虧損拖累。 此外，美銀證券強調，是次交易預計將為長和帶來高達450億港元的現金收益，這筆巨額資金對於降低公司債務水平具有關鍵作用。截至2025年底，長和的淨債務預計為956億港元。美銀證券以備考基準測算，在扣除是次交易的現金收益後，預計長和於2025年的淨債務與總資本比率將從12%大幅降至約7%，反映公司財務槓桿將顯著優化。 美銀證券對是次交易的估值持正面看法，認為其頗具吸引力。報告指出，考慮到是次交易，長和2026年預期淨資產值享有48%的折讓，顯示其股價被低估。基於此，美銀證券維持對長和「買入」的投資評級，並將目標價定為75港元。