大和首次覆蓋MINIMAX(00100) 料受惠中國AI商業化 予「買入」評級目標價530元

投資銀行大和資本日前發表研究報告，首次覆蓋中國領先基礎模型開發商MINIMAX(00100)，並給予「買入」評級，目標價定為530元。大和報告指出，MINIMAX作為少數已上市並能直接受惠於中國人工智能(AI)商業化趨勢的企業，其競爭力在於同時專注於具競爭力的模型能力及成本效益。 該行續指，MINIMAX採取的全模態策略，預期將擴闊其在AI智能體及下一代AI應用中的適用範圍。同時，公司整合B2C(企業對消費者)與B2B(企業對企業)生態系統的模式，有望產生商業化飛輪效應，推動業務發展。大和預期，MINIMAX的總收入在2025年至2029年間的複合年增長率(CAGR)將高達180%。 報告亦提到，儘管公司在商業化步伐加快下，營運槓桿將有助於利潤率在2026年至2028年間持續改善，但同期仍料錄得經調整虧損，分別為3.35億美元、3億美元及2700萬美元。 市場關注到，MINIMAX股價自今年3月高位1238元以來已累計下跌逾七成，反映市場在競爭加劇背景下的審慎情緒。然而，大和認為，相對於公司紮實的基本面及強勁的增長前景，現時股價的跌幅或屬反應過度，為投資者提供了一個具吸引力的入場點。 報告亦提及多項潛在正面催化劑，包括年度經常性收入(ARR)的進一步提升，以及中國晶片供應限制的緩解，這些因素均有望在未來12個月內推動公司價值獲得重估。