建銀國際調低中興通訊目標價 預期轉型成效明年顯現

根據市場消息，建銀國際發表報告指出，由於中興通訊（00763.HK）的運營業務銷售策略更加保守，且產品結構調整帶來的利潤壓力顯現，該行下調對集團2025至2027年的盈利預測，分別減少23%、7%及7%。因此，將其H股目標價由40港元調低5%至38港元，並維持「跑贏大市」評級。 報告指出，中興通訊正處於向網絡、雲端及計算基礎設施提供商轉型的關鍵時期，預期自2026年起將見成效。雖然三大國內電訊商2025年的資本開支預算同比減少9%，但實際支出可能更為緊縮。 在國際市場方面，中興通訊已在東南亞、拉美及非洲等新興市場拓展其影響力，預料將受惠於當地的4G升級及5G初期部署。報告預測2025年中興通訊的運營商網絡銷售將同比下降12%，而2026年則有望增長5%。 至於政企業務（G&C），建銀國際相信國內對計算需求將在今年餘下時間及2026年維持強勁，預計2025年G&C業務收入同比大幅增長134%，2026年增長14%。隨著規模擴大及自研芯片使用率提高，毛利率有望獲得改善。