港股波動下防禦性資產受青睞 冠君產業信託 (02778) 憑高息穩健成焦點

全球金融市場近期受地緣政治緊張局勢加劇影響，尤其美伊衝突持續發酵，霍爾木茲海峽航運受阻，引發能源價格上漲及通脹預期升温，加劇了市場對貨幣政策不確定性的憂慮，環球資本市場避險情緒顯著飆升。香港股市亦未能倖免，恆生指數承壓下挫，一度跌穿25000點重要關口，科技、醫藥等主要板塊均受重創。在此背景下，資金紛紛轉向尋求兼具抗風險與穩定收益的優質資產，具備高分派收益的房地產投資信託基金（房託）成為市場關注的焦點。 在眾多防禦性標的中，專注於香港核心商業地產的冠君產業信託（02778）憑藉其穩健的財務表現、核心業務的觸底回暖跡象，以及高確定性的分派收益，預料將在波動市況中脱穎而出，成為值得投資者留意的選擇。 儘管冠君產業信託的最新業績受到宏觀經濟與本港房地產市場環境拖累，全年收入總額按年下跌8.3%至22.55億元，租金收益及物業收益淨額分別下滑9%及11.4%，而可分派收入亦同比減少10.4%至8.59億元。然而，分析人士指出，其核心投資價值並未動搖。每基金單位分派仍維持在12.63仙，分派收益率穩定於5%左右，在環球市場動盪不安的環境下，這一收益率具有顯著的吸引力，為投資者提供穩定的現金流。 業績承壓的核心原因主要集中於寫字樓板塊，旗下旗艦物業「花園道三號」的呎租由87元降至73.7元，反映出中環寫字樓市場面臨短期競爭壓力。然而，冠君產業信託已積極採取應對策略，目前「花園道三號」的出租率企穩於81.6%，且超過75%於2026年到期的租約已成功續租，為其業務復蘇奠定了堅實基礎。 值得關注的是，市場有跡象顯示香港商業地產市場正持續釋放回暖信號，預示冠君的核心業務有望迎來明確的復蘇拐點。據仲量聯行數據，截至2026年1月，中環甲級商廈空置率已回落至10.1%，創下2023年以來新低，而租金按月上漲1.2%，反映金融機構對核心地段的需求正加速回流。冠君產業信託精準把握市場趨勢，將「花園道三號」定位為財富管理中心，並將「朗豪坊」辦公樓打造為身心健康總匯，其差異化策略與核心地段的需求升級高度契合，預計寫字樓租金跌幅有望持續收窄。 與此同時，公司的零售物業板塊表現尤其亮眼。「朗豪坊」商場出租率高達99.3%，呎租逆市上升至162.5元。新租户銷售額錄得80%的顯著增長，新春期間人流同比增加8%，有力印證了消費市場的復蘇韌性，成為公司業務的重要支持力量。 在財務層面上，冠君產業信託展現出高度的防禦性，成為其穿越市場週期的關鍵因素。面對高息環境與地緣政治的不確定性，公司已提早完成2026年到期的15億元貸款再融資，並維持均衡的定息債務結構，有效緩解了流動性及利率波動風險。在港股市場整體承壓、企業資金鏈普遍緊張的背景下，冠君的穩健財務狀況為其業務復蘇提供了充足保障，並使其具備更強的抗風險能力以應對市場波動。 當前美伊戰事引發的市場波動仍在持續，全球經濟的不確定性推高了避險資產的配置價值。冠君產業信託坐擁香港核心商業資產，業務復蘇趨勢明確，加上5%的穩定分派收益率具備吸引力，且財務結構穩健、抗風險能力突出。展望未來，隨著香港營商環境逐步改善，金融機構需求迴流與消費市場復蘇將持續帶動公司業績修復，其寫字樓板塊跌幅收窄與零售板塊穩步增長，有望形成業績「雙輪驅動」。在市場尋求「穩定」投資邏輯下，冠君產業信託憑藉其防禦性與成長性的雙重屬性，無疑成為港股波動市中兼具配置價值與收益確定性的優質選擇。 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁 – 黃偉豪