甲骨文面對客源高度集中風險，股價和債市表現承壓

【財經專訊】甲骨文公司近期因其雲端運算擴充計劃而備受矚目，特別是在負債及客源集中程度上存在的風險已引起市場關注。甲骨文正努力滿足OpenAI對運算需求的增加，因應此需求公司正在積極擴充基建。然而，目前其負債情況在科技巨頭中顯得突出，客源集中於OpenAI亦成為經營中可能的隱憂。 市場數據顯示，甲骨文股價自9月份高位回落超過三成，而債券價格亦下跌約7%。其信貸違約掉期（CDS）升至118點，顯示投資者對其信用風險的擔憂加劇。 近期甲骨文向分析員透露，公司雲端運算業務有望於2030年達到1660億美元收入目標，並計劃在截至明年5月底的財年中投入360億美元作為資本開支。分析預測，至2029年其資本開支或達800億美元，屆時雲端運算收入有望相應提升。 不過，甲骨文的客户集中現象頗為顯著，根據最新資料顯示，其合同中58%與OpenAI有關，這相較於OpenAI主要股東微軟的39%更為集中。外界憂慮未來幾年甲骨文的雲端收入過半來源自OpenAI。 市場專家估計，今年及明年，甲骨文的資本開支都將是其雲端服務收入的兩倍，而要到2028年，才可能實現收入覆蓋開支的目標。《金融時報》報道指出，甲骨文目前淨債務額約為其EBITDA的2.5倍，預期到2030年可能會翻倍且現金流連續數年為負。 近期，穆迪及標普均下調了甲骨文的債券評級，接近於垃圾債水平。儘管其5年期CDS達到118點不算極高，但仍需投資者謹慎關注，特別是考慮到公司近期發行的大量債券。 回顧歷史，金融市場危機時期的CDS價格顯著凸顯個別企業風險，這提醒市場對甲骨文未來擴張計劃所需債務融資的潛在影響保持關注。