匯豐下調泰格醫藥(03347)H股目標價7.2%至55.4元 惟維持「買入」評級

匯豐環球研究發表報告，調整泰格醫藥(03347)的目標價，其中H股目標價被下調7.2%，由原來的59.7港元降至55.4港元。同時，該行亦將公司A股的目標價下調至71.5元人民幣。儘管目標價有所調整，匯豐仍維持泰格醫藥H股及A股的「買入」評級。 報告指出，該行上調對泰格醫藥2026至2028年的收入預測2%至11%，主要基於公司新訂單表現強勁，預期這些新訂單有望在未來6至9個月內轉化為實際收入。然而，受多重因素影響，包括消費臨牀試驗訂單減少，以及匯率波動帶來的不利因素，匯豐下調了對泰格醫藥毛利率的預測69至294個基點。此外，該行亦下調公司2026年度的經常性純利預測13%。 不過，從長遠來看，該行對泰格醫藥的盈利前景仍持樂觀態度，並上調了公司2027至2028年的經常性純利預測2%至11%。值得留意的是，公司新推出的員工持股計劃(ESOP)預示，其2028年度經常性純利將比2025年度增長240%，這將為利潤率的穩健復甦趨勢提供有力支撐。 回顧泰格醫藥2026年上半年的業績，匯豐表示，其收入表現超出預期。然而，由於消費臨牀試驗訂單的平均銷售單價下降及匯率逆風，公司上半年的經常性純利表現略遜於預期。儘管面對短期挑戰，但鑑於上半年新訂單預定表現強勁等因素，匯豐依然維持對泰格醫藥2026至2028年收入增長前景，以及經常性純利率改善的樂觀看法。分析相信，泰格醫藥已為從臨牀試驗中受益作好準備，並有望受惠於市場情緒改善，以及創新藥行業的業務拓展（BD）交易帶動。